บล.บัวหลวง:
What’s new?
เราได้เข้าร่วมประชุมนักวิเคราะห์กับทาง TTB โดยรวมเรายังคงมีมุมมองเป็นกลางต่อประมาณการกำไรปี 2021 ของ TTB
Highlights:
– TTB รายงาน debt in relief program ใน 2Q21 อยู่ที่ 14% ต่อสินเชื่อรวมซึ่งทรงตัวจากไตรมาสก่อน โดยคาดว่า debt in relief program จะไม่กลับไปในระดับสูง 40% แบบปีก่อนเนื่องจากปัจจุบันมาตราการเป็นการ selective ให้ลูกค้าเฉพาะรายรวมทั้งระหว่างที่มีการพักชำระหนี้ดอกเบี้ยยังคงถูกคำนวน
– ผู้บริหารยังคงตั้งเป้าสินเชื่อปีนี้ทรงตัวหรือลดลงเล็กน้อยจากปีก่อน (สินเชื่อรวม 2Q21 หดตัวลง 2.5% YTD) โดยยังคงเน้นความเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อรวมทั้งโฟกัสในสินเชื่อที่มีหลักประกัน (เราประมาณการสินเชื่อปีนี้โตที่ 1.3% YoY )
– ธนาคารยังคงตั้งเป้า NIM คงที่ในกรอบ 3.0% จากการบริหารต้นทุนที่ดีขึ้น แม้อยู่ในสภาวะดอกเบี้ยขาลง และจากแรงกดดันจากสภาวะเศรษฐกิจ ที่อ่อนแอ
– คาดรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยอยู่ในกรอบ 0.8-0.9% ต่อ สินทรัพย์รวม โดย1H21 อยู่ที่ 0.8%
– ผู้บริหารตั้งเป้าปีนี้ cost to income ratio ยังคงอยู่ในระดับ 47%-49% โดยครึ่งปีหลังยังมีค่า marketing จากการ rebranding ถูกเลื่อนมาบางส่วนใน 1H21
– PAMCO บริษัทย่อยของธนาคาร จะเข้ามาดำเนินการในส่วนของธุรกิจ บริหารหนี้เสียภายในของธนาคาร
– ธนาคารยังคงตั้งเป้า credit cost อยู่ในกรอบ 160-180bps (1H21 อยู่ที่ 161bps) จากการปล่อยสินเชื่อที่ค่อนข้างรัดกุมรวมทั้งมีการตั้งสำรอง ที่ค่อนข้างมาก
View From Fundamental:
เรายังคงคาดประมาณการกำไรปี 2021 อยู่ที่ 1.08 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 6.7% YoY หลักๆมาจากการบริหารต้นทุนและค่าใช้จ่ายที่ดีขึ้นจากสถานการณ์ดอกเบี้ย ขาลงและการปล่อยสินเชื่อที่ค่อนข้างทรงตัว โดยยังคงประมาณการตั้งสำรองเดิมที่ 160 bps เนื่องจากนโยบายการปล่อยสินเชื่อที่รัดกุมรวมทั้งมีการตั้งสำรองส่วนเกินไว้แล้ว แต่โดยรวมจากสถานการณ์โควิด-19 ปัจจุบัน เรามองมี downside risk ต่อประมาณการกำไรปี 2021 ของเรา โดยเรายังคงแนะนำ “ถือ” ต่อหุ้น TTB ที่ราคาเป้าหมาย 1.16 บาท
