บล.ทรีนีตี้:
ศรีตรังแอโกรอินดัสทรี (STA)
กลุ่มยางธรรมชาติยังคงเติบโตดี ถุงมือยางเริ่มมี Supply เพิ่มขึ้น
- STA รายงานกำไรสุทธิ 3Q64 3.23 พันล้านบาท ปรับตัวลดลง 35.9% QoQ แต่ปรับตัวสูงขึ้น 55% YoY จากรายได้รวมที่ 2.85 หมื่นล้านบาท ปรับตัวลดลง 4.4% QoQ แต่ปรับตัวสูงขึ้น 72.7% YoY
- รายได้จากยางธรรมชาติอยู่ที่ 1.76 หมื่นล้านบาท ปรับตัวสูงขึ้น 5.3% QoQ และ 103% YoY
- รายได้จากการขายถุงมือยางอยู่ที่ 1.08 หมื่นล้านบาท ปรับตัวลดลง 16.8% QoQ แต่ปรับตัวสูงขึ้น 33.6% YoY
- อยู่ระหว่างปรับประมาณการ
3Q64 Earnings Review
- STA รายงานกำไรสุทธิ 3Q64 ที่ 3.23 พันล้านบาท ปรับตัวลดลง 35.9%QoQ แต่ปรับตัวสูงขึ้น 55.0%YoY
- รายได้รวมใน 3Q64 อยู่ที่ 2.85 หมื่นล้านบาท ปรับตัวลดลง 4.4% QoQ แต่ปรับตัวสูงขึ้น 72.7% YoY จากรายได้กลุ่มยางธรรมชาติที่ 1.76 หมื่นล้านบาท ปรับตัวสูงขึ้น 5.3% QoQ และ 103% YoY จากปริมาณขายยางธรรมชาติที่ 3.11 แสนตัน Flat QoQ แต่ปรับตัวสูงขึ้น 45% YoY และรายได้จากการขายถุงมือยางที่ 1.08 หมื่นล้านบาท ปรับตัวลดลง 16.8% QoQ แต่ปรับตัวสูงขึ้น 33.6% จากปริมาณการขายถุงมือยางที่ 7.05 พันล้านชิ้น ปรับตัวสูงขึ้น 23.2% QoQ และ Flat YoY
- Gross Margin รวมอยู่ที่ 28.6% ปรับตัวลดลงจาก 36.7% ในช่วง 2Q64 โดยมี Gross Margin กลุ่มยางธรรมชาติที่ 13.6% เป็นระดับ New high และปรับตัวสูงขึ้นจาก 2Q64 ที่ 12.1% และ Gross Margin กลุ่มถุงมือยางที่ 53.2% ลดลงจาก 2Q64 ที่ 68.7% เนื่องจากราคาขายเฉลี่ยมีการปรับตัวลดลง 32.4% QoQ จาก Supply ที่สูงขึ้นทั่วโลก
- ค่าใช้จ่าย SG&A อยู่ที่ 2.02 พันล้านบาทปรับตัวสูงขึ้นจากต้นทุนค่าขนส่งและค่าระวางเรือที่สูงขึ้น
เพิ่มส่วนแบ่งทางตลาดได้ดี
ยังคงคาดยอดขายยางธรรมชาติ 3 แสนตันต่อไตรมาสเป็นอย่างต่ำ ส่งผลให้คาดว่าทั้งปี 2564 จะอยู่ที่ 1.37 ล้านตัน และคาดว่ากลุ่มยางธรรมชาติจะมี Gross Margin ที่ระดับสูงอย่างต่อเนื่อ งและ STA สามารถเพิ่มส่วนแบ่งทางการตลาดของกลุ่มยางธรรมชาติขึ้นเป็น 33% จาก 27% ในช่วงเดียวกันกับปีก่อน และมีกำลังการผลิตอยู่ที่ 69% เพิ่มขึ้นจาก 51% ทั้งนี้สถานการณ์ขาดแคลนยางธรรมชาติในประเทศอินโดนีเซีย ส่งผลให้มี Demand ย้ายมาที่ประเทศไทยแทน เราจึงยังมีมุมมองเชิงบวกต่อธุรกิจยางธรรมชาติในช่วง 4Q64
อยู่ระหว่างปรับประมาณการ
เราอยู่ระหว่างปรับประมาณการ เนื่องจากราคาขายถุงมือยางมีการแข่งขันที่สูงขึ้น ส่งผลให้ ASP มีการปรับตัวลดลง อย่างไรก็ดี กลุ่มยางธรรมชาติยังคงมีทิศทางเติบโตต่อเนื่อง และ STA ประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลที่ 1.25 บาท/หุ้น XD วันที่ 19 พ.ย. 2554
ความเสี่ยง: เศรษฐกิจที่ชะลอตัวลงอาจส่งผลกระทบต่อ Demand ยางธรรมชาติที่ใช้ในอุตสาหกรรมและการระบาดของ COVID-19 ที่ส่งผลต่อความผันผวนของ Demand การใช้ถุงมือยาง
