บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง:
Diamond Building (DRT) 4Q64 จะลดลง ปี 2565 จะเติบโตต่อ
Results Preview
ประเด็นการลงทุน
คาดกำไร 4Q64 จะชะลอตัวลงเหลือ 95 ล้านบาท (-20%QoQ, 0%YoY) ถูกกระทบจากต้นทุนวัตถุดิบที่ปรับตัวสูงขึ้น แนวโน้มปี 2565 คาดยอดขายจะเติบโตได้ 5% ได้ปรับขึ้นราคาขายขึ้นประมาณ 2% ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ในกรอบเป้าหมาย 27%-29% เราคาดกำไรปี 2565 จะเติบโตเล็กน้อย 3% หุ้นมีอัตราเงินปันผลตอบแทนยังดี 5.4% แต่ราคาหุ้นได้ปรับตัวสูงขึ้นตั้งแต่เดือนธ.ค. 13% ปัจจุบันมีอัพไซด์ไม่มาก 4% จากราคาเป้าหมายเราท่ี 8.8 บาท แนะนำรอจังหวะซื้อในช่วงอ่อนตัว
คาดกำไร 4Q64 จะลดลง ถูกกระทบจากต้นทุนสูงขึ้น
ผลประกอบการไตรมาส 4Q64 คาดจะชะลอตัวลงเหลือ 95 ล้านบาท ลดลงจากไตรมาสก่อน 20%QoQ ในขณะท่ีทรงตัวจากปีก่อน ถูกกระทบจากต้นทุนวัตถุดิบที่ปรับขึ้น โดยเฉพาะเยื่อกระดาษที่พุ่งขึ้นแรง ทำให้อัตรากำไรขั้นต้น คาดจะลดลงเหลือ 23.8% จาก 27.9%ในไตรมาสก่อน และ 26.3%ในปีก่อน แม้ว่ายอดขายจะยังเติบโตได้ดี 1,086 ล้านบาท (+2%QoQ,+14%YoY) หลังสถานการณ์โควิดผ่อนคลาย การก่อสร้างเริ่มกลับมาเป็นปกติมากขึ้น รวมปี 2564 เราประเมินยอดขาย 4,786 ล้านบาท เติบโต 9.2% และคาดจะมีกำไร 589 ล้านบาท เติบโต 5.6% แต่ผลของการซื้อหุ้นคืนจะทำให้กำไรต่อหุ้นเติบโตสูง 17%
แนวโน้มปี 2565 คาดจะเติบโตได้ แต่ไม่เด่น
ปี 2565 ผู้บริหารตั้งเป้าหมายยอดขายจะเติบโตต่อมากกว่า 5% จากปัจจัยของภาวะเศรษฐกิจในประเทศที่เริ่มฟื้นตัวดีขึ้น ซึ่งจะเติบโตทั้ง 4 ช่องทาง คือ เอเย่นต์ โต 4-6% โมเดิรน์ เทรด และโครงการ โตสองหลัก และส่งออกโตเล็กน้อย เพิ่มความหลากหลายของผลิตภัณฑ์สามารถนำไปก่อสร้างบ้านได้ทั้งหลัง นอกจากนี้ยังจับมือกับ DCC พัฒนาช่องทางการจำหน่ายผลิตภัณฑ์วัสดุก่อสร้างภายใต้แบรนด์ ตราเพชร ผ่านศูนย์รวมวัสดุก่อสร้างครบวงจรของ DCC จะช่วยเสริมยอดขาย ประเด็นการปรับขึ้นของต้นทุนวัตถุดิบ เช่น เยื่อกระดาษ ปูนซีเมนต์ ทาง DRT ได้ปรับขึ้นราคาขายขึ้นประมาณ 2% ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นปีนี้จะยังอยู่ในช่วง 27%-29% ตามเป้าหมาย เราคาดยอดขายในปี 2565 เท่ากับ 5,025 ล้านบาท เติบโต 5% และมีกำไรสุทธิ 609 ล้านบาท เติบโตเล็กน้อย 3%
คาดปันผลครึ่งปีหลังอีก 0.22 บาท รวมปี 2564 เท่ากับ 0.44 บาท
DRT เป็นหุ้นปันผลดี เราคาดจะจ่ายปันผลกำไรครึ่งปีหลังเท่ากับครึ่งปีแรกอีก 0.22 บาท รวมเป็นปันผลจ่ายกำไรปี 2564 เท่ากับ 0.44 บาท คิดเป็นเงินปันผลตอบแทน 5.2% ประเมินราคาเป้าหมายปี 2565 ได้เท่ากับ 8.8 บาท บนฐาน Avg Forward PE 10 ปี 12.5 เท่า ราคาหุ้นปัจจุบันมีอัพไซด์ไม่มาก 4% แนะนำรอจังหวะซื้อช่วงอ่อนตัว
