บล.พาย:
HMPRO: แผนขยายสาขาจะช่วยหนุนการเติบโตปี 2022-23
ให้น้ำหนักเป็นบวกกับการประชุมนักวิเคราะห์ โดยยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ขณะที่เพิ่มมูลค่าพื้นฐานขึ้น 5% เป็น 17.0 บาท อิง 35xPE22E หรือคิดเป็นค่าพรีเมี่ยม 40% ต่อค่าเฉลี่ยกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยในไทย
- ในปี 2022 บริษัทมีแผนเปิดสาขาใหม่อีก 6 แห่ง ซึ่งจะประกอบด้วย Homepro ขนาดใหญ่ 1 สาขา Mega Home 5 สาขา และเป็นการย้ายทำเลอีก 1 สาขา
- เชื่อว่าการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) จะอยู่ในแดนบวกที่ 5% ในปี 2022 และ 4% ในปี 2023 หนุนจากการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ บวกกับการจัดกิจกรรมส่งเสริมการขาย เช่น Homepro Day, Homepro Super Expo และอื่นๆ ผ่านช่องทางออนไลน์ รวมถึงการปรับปรุงร้าน และมาตรการกระตุ้นจากภาครัฐ
- คาดกำไร 2022 จะโตขึ้นเป็น 6.2 พันล้านบาท (+16%YoY) หรือสูงกว่าช่วงก่อนเกิดโควิด-19 และประเมินว่าจะโตต่อเนื่องไปอีก 3 ปีข้างหน้าจาก 1) การขยายสาขาเชิงรุกบวกกับ SSSG ที่แข็งแกร่งระดับ 4%-5% และ 2) การขยายตัวของอัตรากำไรจากส่วนแบ่งยอดขายสินค้าแบรนด์บริษัทที่สูงขึ้น และ 3) รายได้ค่าเช่าที่ฟื้นตัวแข็งแกร่ง
แผนขยายสาขาเชิงรุก
- ในปี 2022 บริษัทมีแผนเปิดสาขาใหม่อีก 6 แห่งซึ่งจะประกอบด้วย Homepro ขนาดใหญ่ 1 สาขา Mega Home 5 สาขา และเป็นการย้ายทำเลอีก 1 สาขา
- ประเมินบริษัทจะขยายสาขาช่วง 3 ปีข้างหน้าด้วยอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ที่ 5% จาก CAGR 2% ในช่วงปี 2019-2021
- แผนการขยายสาขาใหม่ส่วนใหญ่จะเป็นรูปแบบของ Mega Home เพราะหลายปีที่ผ่านมาบริษัทได้ปรับปรุงประเภทผลิตภัณฑ์และระบบการดำเนินงานของ Mega Home มาโดยตลอด
SSSG เป็นบวกท่ามกลางสถานการณ์โควิด-19
- ผู้บริหารให้แนวทาง SSSG ในแดนบวกที่ 5%-7% สำหรับปี 2022 จาก 43.4% ในปี 2021 และ -8.5% ในปี 2020 ส่วนในเชิง YTD ปี 2022 SSSG ยังอยู่ในแดนบวกหนุนจากมาตรการกระตุ้นจากภาครัฐ (ช้อปที่มีคืน)
- เชื่อว่า SSSG จะยังอยู่ในแดนบวกที่ 5% ในปี 2022 และ 4% ในปี 2023 หนุนจากการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่บวกกับการจัดกิจกรรมส่งเสริมการขาย เช่น Homepro Day, Homepro Super Expo และอื่นๆ ผ่านช่องทางออนไลน์ รวมถึงการปรับปรุงร้าน และมาตรการกระตุ้นจากภาครัฐ
สรุปผลประกอบการ 4Q21
- กำไรสุทธิ 4Q21 อยู่ที่ 1.8 พันล้านบาท (+15%YoY, +104%QoQ) แตะจุดสูงเป็นประวัติการณ์ และนับว่าสูงกว่าที่คาด
- กำไรสุทธิทั้งปี 2021 อยู่ที่ 5.4 พันล้านบาท (+5%YoY) หนุนจากกลุ่มผลิตภัณฑ์สำหรับการทำงานจากบ้าน
- กำไรที่โตแข็งแกร่งใน 4Q21 ได้แรงหนุนจากอุปสงค์ที่อั้นมาจากช่วงล็อกดาวน์ บวกกับการจัดกิจกรรมส่งเสริมการขาย เช่น Homepro Day, Homepro Super Expo และอื่นๆ ผ่านช่องทางออนไลน์
- อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) 4Q21 อยู่ที่ 27.9% จาก 26.9% ใน 4Q20 และ 25.3% ใน 3Q21 หนุนจากส่วนแบ่งรายได้ที่สูงขึ้น ของกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่มีอัตรากำไรสูง เช่น เฟอร์นิเจอร์ วัสดุก่อสร้าง และสินค้าตกแต่งบ้าน
Revenue breakdown
การค้าปลีกสินค้าเกี่ยวกับบ้านมีสัดส่วน 84.7% ของรายได้ทั้งหมดของบริษัท โดยมีการนำเสนอผลิตภัณฑ์ที่หลากหลาย
กลุ่ม hard line: สินค้าตกแต่งบ้าน สุขภัณฑ์ เครื่องใช้ในครัว และอุปกรณ์ในครัวเรือน
กลุ่ม soft line: เตียงนอน เฟอร์นิเจอร์ ผลิตภัณฑ์ตกแต่งในครัวเรือน อุปกรณ์ไฟฟ้าและความสว่าง
รายได้จากบริษัทย่อยคิดเป็น 14.3% ของรายได้ทั้งหมด โดย HMPRO ถือหุ้น 99.99% ในบริษัทย่อยทั้งสี่แห่งประกอบด้วย Market Village (บริการพื้นที่เช่า), Home Product Center (Malaysia) SDN BHD (ผู้ค้าปลีกสินค้าเกี่ยวกับบ้าน), Mega Home Center (ค้าปลีกและค้าส่งผลิตภัณฑ์ก่อสร้าง) และ คลังสินค้า DC Service Center
บริการภายในครัวเรือนคิดเป็น 1% ของรายได้รวม
รายได้อื่นๆ คือค่าธรรมเนียมในการส่งเสริมการขายภายในร้าน
