บล.กรุงศรีฯ:
| กลุ่มอุตสาหกรรม | การแพทย์ |
| หุ้น | CHG |
| มูลค่าพื้นฐาน | 3.90 |
| คำแนะนำ | HOLD |
เราประมาณการกำไรจะลดลง 50% qoq เป็น 910 ลบ. ใน 1Q22 จากรายได้ที่ไม่ใช่โควิดไม่สามารถชดเชยการลดลงของรายได้เกี่ยวกับโควิด และไม่มีรายได้พิเศษ 190 ลบ. เราคาดว่ากำไร 1Q22 จะเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของปีนี้ ราคาหุ้น CHG สูงขึ้น 12% YTD เนื่องจากตลาดคาดว่าจำนวนผู้ติดเชื้อจะสูงขึ้นหลังวันหยุดสงกรานต์ อย่างไรก็ตาม เราเชื่อว่ากำไรของ CHG มีแนวโน้มลดลง เนื่องจากรายได้เกี่ยวกับโควิดได้ผ่านจุดสูงสุดไปแล้ว คงคำแนะนำ ถือ
คาดกำไร 1Q22 ลดลง 50% qoq เป็น 910 ลบ.
รายได้ที่ไม่ใช่โควิดไม่สามารถชดเชยของรายได้เกี่ยวกับโควิดที่ลดลง และไม่มีรายได้พิเศษ 190 ลบ.จากการโรคภาระเสี่ยงของประกันสังคม อย่างไรก็ตาม กำไรของ CHG จะสูงขึ้น 262% yoy จากรายได้เกี่ยวกับโควิดสูงขึ้นตามจำนวนผู้ติดเชื้อใหม่ที่สูงขึ้น yoy CHG จะประกาศผลประกอบการ 13 พ.ค.
รายได้เกี่ยวกับโควิดลดลง
เราประมาณการรายได้ไม่ใช่โควิดสูงขึ้น 5% qoq เป็น 1.6 พันลบ. แต่ไม่สามารถชดเชยรายได้เกี่ยวกับโควิดลดลง 23% qoq เป็น 1.7 พันลบ. จำนวนผู้ติดเชื้อใหม่ใน5 จังหวัดใกล้รพ. จุฬารัตน์สูงขึ้น 178% qoq เป็น 217,986 ใน 1Q22 การยกเลิก UCEPCOVID และใช้ UCEPCOVID+ (ให้ประชาชนกลับไปใช้รพ.ตามสิทธิสวัสดิการของรัฐบาลสำหรับการรักษาโควิดฟรี) ทำให้ CHG จะเสียผู้ป่วยที่ใช้สิทธิสปสช. นอกจากนี้ อาการไม่รุนแรงทำให้จำนวนผู้ป่วยกักตัวที่บ้าน (HI) สูงกว่าในฮอสพิเทล (Fig. 2) สะท้อนรายได้/ค่ารักษาลดลงกว่าครึ่ง นอกจากนี้ HI ยังลดระยะเวลากักตัวเป็น 7 วันจาก 10 วันและลดราคา RT-PCR เป็น 2,500 บาทจาก 3,000 บาทสำหรับผู้ป่วยจ่ายเงินเอง และจาก 1,700 บาท เป็น 1,100 บาทสำหรับสปสช. เราประมาณรายได้จากการฉีดวัคซีนโมเดอร์นา 250 ลบ. (150,000 โดส) ลดลง -17% qoq
ผลประกอบการ 1Q22 เป็นไตรมาสสูงที่สุดของปี
รัฐบาลจะประกาศโควิดเป็นโรคประจำถิ่นภายในก.ค., สำนักงานประกันสังคมอาจจะยกเลิกสิทธิการรักษาในฮอสพิเทลสำหรับผู้ป่วยสีเขียวและให้ใช้ HI แทน (รายได้/บิลจะลดลง) และ/หรือลดราคาเบิกจ่าย, ระยะเวลา HI จะลดลงเป็น 5 วันจาก 7 วันในพ.ค. (รายได้จากสิทธิประกันสังคมจะลดลง 25%) นอกจากนี้รัฐบาลได้ยกเลิกการตรวจ RT-PCR
