บล.ไอร่า:

DRT ผลิตภัณฑ์ตราเพชร 1Q/65 คาดกำไรสุทธิเพิ่มเท่าตัว qoq แต่ -8%yoy อยู่ที่ ~180 ล้านบาท

  • ภายใต้ปัจจัยกดดันทั้งจาก (1) การแพร่ระบาดเชื้อ Omicron ตั้งแต่ต้นปีที่ผ่านมา และ (2) สงครามรัสเซีย ยูเครน ตั้งแต่ปลายเดือนก.พ. คาดผลการดำเนินงาน 1Q/65 ยังอยู่ในระดับที่น่าพอใจ โดยได้รับปัจจัยหนุนจาก กลุ่ม Project (10% ของยอดขาย) หลังชะลอเปิดโครงการเมื่อปีที่ผ่านมา คาดเติบโตได้ >10% พร้อมความ ต้องการลูกค้ากลุ่ม Agent (58% ของยอดขาย) และ Modern trade (16% ของยอดขาย) จากช่วง High Season ขณะที่คาดส่งออก (16%ของยอดขาย) ลดลง โดยเฉพาะกัมพูชา (50%ของส่งออก) ได้รับผลกระทบ จากนักลงทุนจีนชะลอตัวจาก Covid-19 โดย DRT สามารถทยอยปรับเพิ่มราคาขาย เพื่อชดเชยต้นทุนที่สูงขึ้น (Cement และ Gas) ทำให้คาดรายได้ขายเติบโต 3-4%yoy และ 24%qoq คาดอยู่ที่ 1,380 ล้านบาท
  • ขณะที่คาด GPM เฉลี่ย 28% ดีขึ้นจาก 23% ส่วนหนึ่งคาดได้รับประโยชน์ Economy of Scale จาก Utilization เพิ่มขึ้นจาก 70% เมื่อ 4Q/64 โดยคาดต้นทุนการผลิตส่วนใหญ่ทรงๆ qoq แต่คาด GPM ลดลง จาก 30% เมื่อ 1Q/64 หลังได้รับผลกระทบจากต้นทุนที่เพิ่มขึ้น ทำให้คาดกำไรสุทธิอยู่ที่ ~180 ล้านบาท เพิ่มขึ้นเท่าตัว qoq แต่ลดลง 8%yoy
  • สงครามรัสเซีย-ยูเครน คาดส่งผลต่อการนำเข้าแร่ใยหิน และเยื่อกระดาษของ DRT ซึ่งปกตินำเข้าฉากรัสเซีย อย่างไรก็ตาม ปัจจุบัน DRT ยังมี Stock เพียงพอต่อการผลิต ~6 เดือน พร้อมกับการหาแหล่งใหม่ เช่น Brazil และคาด 2Q/65 เริ่ม Test แร่ใยหินจากคาซัคสถานและจีน และคาดใช้เยื่อกระดาษจากแหล่งญี่ปุ่นทดแทน ขณะที่คาดส่งผลต่อต้นทุนการผลิตจากราคาแร่ใยหินและเยื่อกระดาษเพิ่มขึ้น ~30% จากปี’64
  • แม้ปี’65 เผชิญแรงกดดันต้นทุนทั้งเยื่อกระดาษและใยหิน (@7-8%ของต้นทุนการผลิต) ที่คาดเริ่มรับรู้ต้นทุน ใหม่ช่วง 2H/65 เป็นต้นไป รวมถึงราคา Cement (10-13% ของต้นทุนการผลิต) ที่สูงขึ้นตามต้นทุนพลังงาน แต่คาด DRT สามารถควบคุมและบริหารจัดการ และรักษา Gross Profit Margin อยู่ในเป้าหมาย 27-29% ผลจากการปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตต่อเนื่อง และการปรับ Product Mixed รวมถึงปรับราคาขายเพื่อ สะท้อนต้นทุนที่สูงขึ้น ทำให้คาดรายได้และกำไรสุทธิปี’65 เพิ่มขึ้น 4% และ 4.2% อยู่ที่ 5,009 ล้านบาท และ 610 ล้านบาท หรือ 0.71 บาท/หุ้น
  • ณ ระดับราคาปัจจุบัน ใกล้ราคาเป้าหมายปี’65 ที่ 8.20 บาท อิง PE 11.5 เท่า ทำให้ยังคงคำแนะนำ “ถือ” ภายใต้ เงินปันผลที่จ่ายประจำ 2 ครั้ง/ปี คาด Div.Yield ปี’65 ที่ ~6%
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน