บล.พาย:

TOA: อัตรากำไรที่ลดลงฉุดกำไร 1Q22

กำไรสุทธิ 1Q22 อยู่ที่ 410 ล้านบาท (-39%YoY, -13%QoQ) คิดเป็น 23% ของประมาณการทั้งปี 2022 สอดคล้องกับคาดการณ์ แต่ต่ำกว่าที่ Bloomberg consensus คาด 14%

  • กำไรที่ลดลง YoY และ QoQ ใน 1Q22 เป็นผลจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ลดลง จากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น ตรงข้ามกับรายได้ที่โตขึ้น 12%YoY จากราคาขายเฉลี่ยที่สูงขึ้นราว 10%YoY และอุปสงค์ที่แข็งแกร่งสำหรับผลิตภัณฑ์ทาสีอาคารและวัสดุก่อสร้าง
  • คาดกำไร 2Q22 ปรับดีขึ้น QoQ แต่ลดลงเล็กน้อย YoY จากราคาขายเฉลี่ยที่สูงขึ้นราว 10%YoY และส่วนแบ่งยอดขายที่สูงขึ้นจากยิปมั่นเทค (GMT) ที่มีอัตรากำไรสูงกว่าค่าเฉลี่ย แต่คาดว่ากำไรจะกลับมาโต YoY ใน 3Q22 และเร่งตัวสูงขึ้นใน 4Q22
  • Downside risks จากสถานการณ์รัสเซีย-ยูเครนที่ทวีความรุนแรงมากขึ้นยังดำเนินไปอย่างต่อเนื่อง

คงคำแนะนำ “ซื้อ” มูลค่าพื้นฐาน 32.0 บาท ถึง 34xPE’22E หรือที่ค่าเฉลี่ย 5 ปี

สรุปผลประกอบการ

  • กำไรสุทธิ 1Q22 อยู่ที่ 410 ล้านบาท (-39%YoY, -13%QoQ) คิดเป็น 23% ของประมาณการทั้งปี 2022 สอดคล้องกับคาดการณ์ แต่ต่ำกว่าที่ Bloomberg consensus คาด 14%
  • กำไรที่ลดลง YoY และ QoQ ใน 1Q22 เป็นผลจาก GPM ที่ลดลงจากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น ตรงข้ามกับรายได้ที่โตขึ้น 12%YoY จากราคาขายเฉลี่ยที่สูงขึ้นราว 10%YoY และอุปสงค์ที่แข็งแกร่งสำหรับผลิตภัณฑ์ทาสีอาคารและวัสดุก่อสร้าง
  • รายได้ 1Q22 พุ่งขึ้นเป็น 5 พันล้านบาท (+12%YoY, +6%QoQ) หนุนจากราคาขายเฉลี่ยที่สูงขึ้นราว 10%YoY และอุปสงค์ที่แข็งแกร่งสำหรับผลิตภัณฑ์ทาสีอาคารและวัสดุก่อสร้าง
  • GPM ลดลงเหลือ 29.3% หรือต่ำสุดตั้งแต่จดทะเบียนเป็นหลักทรัพย์ มีสาเหตุมาจากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น
  • อัตราส่วนค่าใช้จ่ายการขายและบริหาร (SG&A) ต่อยอดขาย ลดลงเหลือ 18.1% จาก 18.8% ใน 1Q21 เพราะมียอดขายที่สูงขึ้น

Revenue breakdown

ผลิตภัณฑ์สีทาอาคาร (Decorative Paint) สัดส่วน 63% ของรายได้รวม ประกอบด้วยสีตกแต่งหรือสีรองพื้น รวมถึงสีรองพื้นป้องกันสนิมคุณภาพสูง สีตกแต่งมีสามประเภทหลัก : ผลิตภัณฑ์เกรดพรีเมี่ยม ผลิตภัณฑ์เกรดปานกลางถึงเกรดอีโคโนมี่ และผลิตภัณฑ์สีทาอาคารอื่นๆ โดยพิจารณาจากลักษณะ คุณภาพ การใช้งาน และราคา

ผลิตภัณฑ์สีและสารเคลือบผิวและผลิตภัณฑ์ประเภทอื่น (Non-decorative paint) สัดส่วน 34% ของรายได้รวม เป็นกลุ่มที่มีคุณสมบัติเป็นวัตถุดิบก่อสร้างที่ช่วยเสริมประสิทธิภาพในการใช้งานของผลิตภัณฑ์

ผลิตภัณฑ์อื่น (Other non-decorative paint) สัดส่วน 3% ของรายได้รวม ประกอบด้วยผลิตภัณฑ์สีและสารเคลือบผิวสำหรับงานไม้ ผลิตภัณฑ์ฮาร์ดแวร์ เครื่องมือไฟฟ้า ผลิตภัณฑ์สีตกแต่งพิเศษ เครื่องผสมสีอัตโนมัติ และยิปซั่มบอร์ด

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน