บล.โกลเบล็ก:
Sahamit Machinery PCL. (SMIT) หุ้นปันผลเหมาะลงทุนช่วงตลาดผันผวน
- กำไรสุทธิ 1Q22 เท่ากับ ลดลง -11.5%QoQ และ -5.7%YoY
- ยอดคำสั่งซื้อที่ฟื้นตัวเริ่มกลับสู่ระดับปกติ
- คงคำแนะนำเป็น “ซื้อ” ราคาเหมาะสมปี 22 เท่ากับ 6.20 บาท
ประเด็นสำคัญในการลงทุน :
- กำไรสุทธิ 1Q22 เท่ากับ ลดลง -11.5%QoQ และ -5.7%YoY
บริษัทมีรายได้จากการดำเนินงาน 1Q22 เท่ากับ 518.8 ล้านบาท ยังทรงตัวในระดับสูง QoQ และเพิ่มขึ้น +10.6%YoY เนื่องจากความต้องการสินค้าเกือบทุกกลุ่มผลิตภัณฑ์เริ่มกลับมาสู่ระดับปกติ ประกอบกับมีการปรับราคาขายในกลุ่มผลิตภัณฑ์เหล็ก ตามราคาตลาดโลกที่ปรับสูงขึ้น ในส่วนของอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ระดับ 32.3% ลดลงจาก 33.7% ในไตรมาสก่อน และ 35.4% ใน 1Q21 จาก Stock สินค้าล็อตใหม่ที่มีต้นทุนสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้นยังถือว่าทรงตัวในระดับสูงเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยปกติของบริษัทที่ระดับ 30% ด้าน SG&A/Sales อยู่ที่ระดับ 17.9% เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 17.5% ในไตรมาสก่อน ตามค่าใช้จ่ายล่วงเวลาพนักงาน แต่ลดลงจาก 20.4% ใน 1Q21 จากการควบคุมค่าใช้จ่ายได้อย่างมีประสิทธิภาพ นอกจากนั้นบริษัทยังมีรายการขาดทุนการขายที่ดินสวนยางในจังหวัดปราจีนบุรีราว 4.7 ล้านบาท (เป็นค่าใช้จ่าย One-time) ส่งผลให้บริษัทมีกำไรสุทธิเท่ากับ 62.3 ล้านบาท ลดลง -11.5%QoQ และ -5.7%YoY
- ยอดคำสั่งซื้อที่ฟื้นตัวเริ่มกลับสู่ระดับปกติ
เราคาดว่าผลประกอบการปี 22 ยังเติบโตได้ดี จากยอดคำสั่งซื้อที่กลับมาสู่ระดับปกติได้อีกครั้ง ประกอบกับได้รับอานิสงส์จากการผ่อนคลายมาตรการโควิด-19 ในหลายประเทศ ส่งผลให้คู่ค้าต่างประเทศสามารถเดินทางมาติดต่อ ธุรกิจได้สะดวกขึ้น ขณะที่การจัดงานมหกรรมเครื่องจักรที่กลับมาจัดได้เป็นปกติ จะช่วยหนุนให้ยอดขายเติบโต อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะกลับมาสู่ระดับ 32.0% จาก 34.1% ในปี 21 จากต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้น และปีก่อนได้รับอานิงสงส์จาก Stock สินค้าเหล็กราคาต่ำ เราประมาณการกำไรสุทธิปี 22 ที่ 263.9 ล้านบาท -9.2%YoY
- คงคำแนะนำเป็น “ซื้อ” ราคาเหมาะสมปี 22 เท่ากับ 6.20 บาท
SMIT นับเป็นหุ้น High Dividend ที่ผลประกอบการยังเติบโตได้ดี เราคงคำแนะนำเป็น “ซื้อ” ประเมินราคาเหมาะสมปี 22 อิงค่าเฉลี่ย PER ย้อนหลัง 5 ปี ที่ 12.4 เท่า ได้เท่ากับ 6.20 บาท พร้อมคาดหวัง Dividend Yield ราว 5%-7% ต่อปี
