บล.พาย:
บมจ. บัตรกรุงไทย (KTC)
“สินเชื่อจะกลับมาเติบโตอีกครั้งในปี 2022″
ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์กับผู้บริหาร
1. เป้าหมายปี 2022 ประกอบด้วย (1) กำไรสุทธิสูงกว่าในปี 2021 (2) พอร์ตสินเชื่อคงค้างรวม 1 แสนล้านบาท (2021 : 9 หมื่นล้านบาท) (3) ยอดสินเชื่อเช่าซื้อคงค้างผ่านพี่เบิ้ม และ KTBL ที่ 1.15 หมื่นล้านบาท (4) การใช้จ่ายผ่านบัตรเครดิตเติบโต 10% YoY และ (5) NPL ratio ไม่เกิน 3.6%
2. ผลกระทบจากโควิด-19 คลี่คลาย และจะมีการเปิดประเทศมากขึ้น ดังนั้น บริษัทจะมีนโยบายเชิงรุกมากขึ้นในปี 2022 โดยเฉพาะในช่วง 2H22 และจะมุ่งเน้นการเติบโตในสินเชื่อบัตรเครดิตที่มีการใช้จ่ายเพิ่มขึ้นในกลุ่มหลัก (Service station, Dining, health & Beauty, Retail shopping, and Travel) และสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์ผ่านพี่เบิ้ม โดยได้รับการสนับสนุนจากธนาคารกรุงไทย (KTB) ลูกค้าสามารถขอสินเชื่อผ่าน 957 สาขาทั่วประเทศ ขณะที่สินเชื่อส่วนบุคคลจะเติบโตปานกลาง เพราะยังกังวลต่อคุณภาพสินเชื่อ โดย KTC จะขยายฐานลูกค้าไปยังกลุ่มที่มีฐานรายได้สูงขึ้น เพราะมีกำลังซื้อสูงกว่า
3. ระดับสำรองหนี้ฯ ใน 2Q-4Q22 จะใกล้เคียงกับใน 1Q22 ที่ราว 1 พันล้านบาท (Credit costs 4.6% ของสินเชื่อรวม) หากเศรษฐกิจฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง
รีวิวผลประกอบการ 1Q22
รายงานกำไรสุทธิงวด 1Q21 ที่ 1.74 พันล้านบาท (+8%YoY, +40%QoQ) กำไรเติบโตจากสำรองหนี้ฯ ลดลง และการควบคุมค่าใช้จ่ายการดำเนินงานสินเชื่อหดตัว 2.6% QoQ จากการชำระคืนหนี้ของสินเชื่อบัตรเครดิต คุณภาพสินเชื่อ NPL ratio ทรงตัว QoQ ที่ 3.6% และ Coverage ratio เพิ่มเป็น 296%
ความคิดเห็นนักวิเคราะห์
มุมมองของเราหลังการประชุมนักวิเคราะห์ (1) สินเชื่อจะกลับมาขยายตัวในปี 2022 (2021: -2.3% YoY) และคุณภาพสินเชื่อควบคุมได้ดี ทำให้ผลการดำเนินงานในปี 2022 มีแนวโน้มจะเติบโตต่อเนื่อง หนุนจากสำรองหนี้ฯ ลดลง อย่างไรก็ดี (2) รายได้ดอกเบี้ยสุทธิจะยังถูกกดดัน เนื่องจากการควบคุมดอกเบี้ยของภาครัฐ ภาวะการแข่งขัน และต้นทุนการเงินที่เพิ่มขึ้นตามทิศทางดอกเบี้ยในระยะยาว โดย Bloomberg Consensus คาดกำไรสุทธิจะเติบโต 15% YoY ในปี 2022 ด้าน Valuation ซื้อขายที่ 5.3x Trailing P/BV (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 3 ปีที่ 5.7x) ขณะที่ Bloomberg Consensus นักวิเคราะห์ 2 ราย แนะนำ “ซื้อ” และ 8 ราย แนะนำ “ขาย” ราคาเป้าหมายเฉลี่ยที่ 61.00 บาท
