บล.พาย:
บริษัท ไทยออพติคคอล กรุ๊ป (TOG)
“เลนส์สั่งฝนพิเศษ (RX) มีความต้องการของตลาดต่อเนื่อง”
ประเด็นสำคัญจากการประชุม Opportunity Day
1. ผู้บริหารคงเป้ารายได้ปี 2022 เติบโตในกรอบ 8-10% โดยรายได้ใน 1Q22 เติบโต 12% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว หนุนจากตลาดในทุกภูมิภาค ยกเว้นตลาดเอเชีย TOG USA มีการเพิ่มสัดส่วนรายได้แบบมีนัยสำคัญขึ้นมาอยู่ที่ 18% ใน 1Q22 (+16%YoY) รวมถึงตลาดออสเตรเลียและนิวซีแลนด์ที่มีรายได้เติบโต 22%YoY เป็น 233 ล้านบาท หรือคิดเป็น 36% ของรายได้รวม ทั้งนี้ตลาดอื่นที่สำคัญอย่างยุโรปมีการเติบโตเพียง 3%
2. ความต้องการการสั่งซื้อเลนส์ RX หรือ เลนส์สั่งฝนพิเศษ (34% ของรายได้) จะยังได้อานิสงส์จากการติดขัดของห่วงโซ่อุปทานในประเทศจีน ส่งผลให้ทางบริษัทกลายเป็นทางเลือกหลักในการสั่งซื้อเลนส์ดังกล่าว โดยทางผู้บริหาร คาดการณ์ความต้องการสั่งซื้อเลนส์นี้ยังคงสูงต่อเนื่องทั้งปี โดยอ้างอิงจาก ยอดสั่งซื้อ ณ ปัจจุบันของทางบริษัทจากลูกค้าในทุกภูมิภาค
3. ผู้บริหารยังมองโอกาสการเติบโตที่สูงในตลาดอเมริกา หนุนจากการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ ที่มีอัตรากำไรขั้นต้นที่สูง รวมถึงการเข้าซื้อบริษัท EssilorLuxottica ที่สามารถช่วยเพิ่มลูกค้ารายใหม่ให้กับทางบริษัทได้
รีวิวผลประกอบการ
รายงานกำไรสุทธิ 1Q22 ที่ 76 ล้านบาท (-21%YoY แต่ทรงตัว QoQ) กำไรที่หดตัวลง YoY จากอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงมาอยู่ที่ 21.2% ใน 1Q22 จาก 25.2% ใน 1Q21 เป็นผลจากต้นทุนการผลิตที่ปรับตัวขึ้น โดยเฉพาะวัตถุดิบที่อิงกับราคาปิโตรเคมี กำไรที่ทรงตัว QoQ จากอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้นสูงสุดในรอบ 3 ไตรมาส
ความคิดเห็นนักวิเคราะห์
ยังมีโอกาสในการเติบโตของผลประกอบการ จากอุปสงค์เลนส์ในเกือบทุกภูมิภาคที่ยังแข็งแกร่ง โดยเฉพาะสินค้าเลนส์ Rx ซึ่งบริษัทมีแผนขยายสายการผลิตเลนส์ Rx ภายในปี 2023 โดยปัจจุบันมีอัตราการใช้ของสายการผลิตที่มีอยู่กว่า 90%ในฝั่งของราคาวัตถุดิบที่สูงขึ้นโดยรวมยังจัดการได้ เนื่องจากมีการล็อกต้นทุนวัตถุดิบไว้ถึงสิ้นปีแล้ว ในเชิงราคาพื้นฐาน TOG จัดได้อยู่ในบริเวณค่าเฉลี่ยของกลุ่ม หากเทียบในเชิง PE กับบริษัทที่ขายเครื่องมือแพทย์อาทิ BIZ SMD TM และ WINMED รวมถึงความสามารถในการทำกำไร (ROE) เช่นกัน ทั้งนี้มีนักวิเคราะห์เพียง 1 ท่าน จาก Bloomberg Consensus แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าพื้นฐาน 10 บาท
