บล.บัวหลวง:
Workpoint Entertainment (WORK TB / WORK.BK)
WORK – กำไรสุทธิต่ำกว่าคาดอยู่มาก
กําไรสุทธิไตรมาส 2/65 ต่ำกว่าที่เราคาด 45%
WORK รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/65 อยู่ที่ 37 ล้านบาท ลดลง 76% YoY แต่เพิ่มขึ้น 15% QoQ ซึ่งต่ำกว่าที่เราคาด 45% เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นที่น้อยกว่าที่เราคาด
ประเด็นหลักผลประกอบการ
รายได้อยู่ที่ 587 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% YoY และ 18% QoQ หากแบ่งตามประเภทธุรกิจ รายได้จากธุรกิจโฆษณาปรับตัวลดลง 2% YoY แต่เพิ่มขึ้น 10% QoQ และรายได้จากธุรกิจคอนเสิร์ตและละครเวทีทรงตัว YOY และ QoQ ขณะที่ธุรกิจขายสินค้าปรับตัวลดลง 58% YoY แต่ทรงตัว QoQ รายได้จากธุรกิจอีเวนต์อยู่ที่ 53 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 576% QoQ (ไม่มีงานอีเว้นต์ในไตรมาส 2/64 เนื่องจากการแพร่ระบาดของ COVID) อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 31.9% เทียบกับ 50.6% ในไตรมาส 2/64 และ 35.6% ในไตรมาส 1/65 อัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงมีแรงหนุนมาจากต้นทุนด้านคอนเทนต์ที่สูงขึ้น (มีคอนเทนต์ใหม่หลายรายการ) และสัดส่วนธุรกิจอีเวนต์ที่สูงขึ้น (อัตรากำไรขั้นต้นต่ำอยู่ที่เพียง 15-20%) สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายอยู่ที่ 24.8% ในไตรมาส2/65 เพิ่มขึ้นจาก 17.9% ในไตรมาส 2/64 (ค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นซึ่งเกี่ยวข้องกับการตรวจ COVID) แต่ลดลงจาก 28.8% ในไตรมาส 1/65
แนวโน้ม
เรายังไม่คาดหวังถึงการฟื้นตัวอย่างมีนัยของเม็ดเงินโฆษณาในไตรมาส 3/65 เนื่องจากสถานะการเศรษฐกิจที่ไม่แน่นอน (ต้นทุนเพิ่มขึ้นจากเงินเฟ้อ) และเข้าสู่ช่วงฤดูฝน เราคาดผู้ใช้งบโฆษณาจะใช้งบอย่างระมัดระวังมากขึ้นในไตรมาส 3/65 เราคาดกำไรหลักในไตรมาส 3/65 จะปรับตัวเพิ่มขึ้น YoY และ QoQ
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
กำไรหลักไตรมาส 2/65 อ่อนตัวกว่าที่เราคาด ดังนั้นเราจึงปรับลดประมาณการกำไรปี 2565 ลง 27% มาอยู่ที่ 243 ล้านบาท
คําแนะนํา
จากสถานการณ์ในปัจจุบัน เราคาดว่าหุ้นกลุ่มสื่อยังคงถูกกดดัน เนื่องจากตลาดยังคงอยู่ในโหมดระมัดระวังสำหรับการใช้งบโฆษณา ผู้ประกอบการทีวีส่วนใหญ่ยังคงอยู่ในโหมด defensive เรามองว่าทางที่ดีที่สุดคือรอสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจนของเม็ดเงินโฆษณา
