บล.พาย:
BJC: บมจ. เบอร์ลี่ ยุคเกอร์ “การกลับมาเปิดโรงเรียน ช่วยหนุนกำไร 2Q22”
เพิ่มคำแนะนำจากถือเป็น “ซื้อ” มูลค่าพื้นฐาน 40 บาท กำไรสุทธิ 2Q22 อยู่ที่ 1.2 พันล้านบาท (+46%YoY, -4%QoQ) สูงกว่าคาด และดีกว่าที่ Bloomberg consensus คาด 7% กำไรที่ฟื้นตัวดีเป็นผลจากกำไรในธุรกิจค้าปลีกสมัยใหม่ที่ฟื้นตัวแข็งแกร่ง (+81%YoY) ได้ประโยชน์จากการกลับมาเปิดโรงเรียน (อัตราการเติบโตของ ยอดขายสาขาเดิม (SSSG) +5.2%) คาดกำไร 3Q22 ฟื้นตัว YoY จากกำไรในธุรกิจค้าปลีกสมัยใหม่ที่ฟื้นตัวแข็งแกร่ง (SSSG +5%YoY ในเดือน ก.ค. 2022) และจากกำไรธุรกิจบรรจุภัณฑ์ที่ฟื้นตัวขึ้นจากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง (ม้วนอลูมิเนียม)
กำไรของ BigC ยังอยู่ในช่วงฟื้นตัว
- กำไรสุทธิ 2Q22 อยู่ที่ 1.2 พันล้านบาท (+46%YoY, -4%QoQ) หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 1.16 พันล้านบาท (+45%YoY) กำไร 1H22 คิดเป็น 46% ของประมาณการทั้งปี 2022
- กำไรฟื้นตัว YoY หนุนจากกำไรธุรกิจค้าปลีกสมัยใหม่ที่ฟื้นตัวแข็งแกร่ง (+81%YoY) สืบเนื่องจากการกลับมาเปิดโรงเรียน (SSSG of +5.2%)
- กำไรที่ลดลง QoQ เป็นผลจากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น สืบเนื่องจากราคาน้ำมันที่พุ่งขึ้น
- รายได้ 2Q22 อยู่ที่ 3.8 หมื่นล้านบาท (+12%YoY, +5%QoQ) หนุนจากรายได้ที่โตขึ้นในทุกกลุ่มธุรกิจ ยกเว้นกลุ่มอุปโภคบริโภค
- กำไรจากธุรกิจบรรจุภัณฑ์และอุปโภคบริโภคที่ลดลง YoY เป็นผลจากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น เช่น ม้วนอลูมิเนียม น้ำมันปาล์ม น้ำมันมะพร้าว และเส้นใย ส่วนธุรกิจกลุ่มสินค้าและบริการทางเวชภัณฑ์และเทคนิค (H&TS) ได้รับแรงกดดันจากค่าใช้จ่ายการขายและบริหาร (SG&A) ที่สูงขึ้น
คาดผลประกอบการแข็งแกร่งต่อเนื่องไปถึง 2H22
- คาดกำไร 3Q22 ฟื้นตัว YoY หนุนจาก 1) กำไรธุรกิจค้าปลีกสมัยใหม่ที่ฟื้นตัวแข็งแกร่ง (SSSG +5%YoY ในเดือน ก.ค. 2022) และ 2) กำไรธุรกิจบรรจุภัณฑ์และอุปโภคบริโภคที่ฟื้นตัวขึ้น หลังจากต้นทุนวัตถุดิบปรับลดลง
เพิ่มคำแนะนำเป็น “ซื้อ” BigC มีผลงานที่แข็งแกร่ง
เพิ่มคำแนะนำจากถือเป็น “ซื้อ” มูลค่าพื้นฐานที่ 40.0 บาท อิง 30xPE’22E หรือที่ค่าเฉลี่ยกลุ่มพาณิชย์ไทย
Revenue breakdown
- ธุรกิจค้าปลีกสมัยใหม่คิดเป็นรายได้ประมาณ 64% ของรายได้รวม ประกอบด้วย ไฮเปอร์มาร์เก็ต ซุปเปอร์มาร์เก็ต ร้านสะดวกซื้อ และร้านขายยา รวมถึงพื้นที่เช่าภายใต้แบรนด์ Big-C
- บริษัทยังผลิตและจัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์บรรจุภัณฑ์ ในอุตสาหกรรมต่างๆ ตั้งแต่เครื่องดื่มแอลกอฮอล์ไปจนถึงผู้ผลิตเครื่องดื่มที่ไม่มีแอลกอฮอล์ รวมถึงบรรจุภัณฑ์แก้ว กระป๋องอลูมิเนียม และบรรจุภัณฑ์พลาสติกแข็ง ซึ่งรายได้ส่วนธุรกิจบรรจุภัณฑ์คิดเป็น 14% ของรายได้รวม
- นอกจากนี้ BJC ยังมีโรงงานผลิตสินค้าอุปโภคบริโภค เช่น ขนม สบู่ ยาสระผม ขนม โยเกิร์ต ผลิตภัณฑ์นม และกระดาษอนามัย คิดเป็น 16% ของยอดขายรวม
- กลุ่มสินค้าและบริการทางเวชภัณฑ์และเทคนิค อุปกรณ์ทางการแพทย์และยา เช่น เวชสำอาง, ยาและอาหารเสริม คิดเป็น 6% ของรายได้รวม
