บล.บัวหลวง:
BCP – กำไรสุทธิ 2Q22 เป็นไปตามคาด
What’s new?
BCP รายงานกำไรสุทธิ 2Q22 ที่ 5,276 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 199% YoY และ 21% QoQ และรายงานกำไรหลักที่ 7,749 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 13 เท่า YoY และ 8 เท่า QoQ ผลประกอบการเป็นไปตามที่เราและตลาดคาด
Highlights:
ปัจจัยหนุนการเติบโตของกำไรหลัก ได้แก่ 1) กำไรจากธุรกิจโรงกลั่นที่เพิ่มขึ้น YoY & QoQ (อัตราการใช้กำลัง การกลั่นเพิ่มขึ้น YoY, ค่าการกลั่นเพิ่มขึ้น YoY & QoQ), 2) กำไรจากธุรกิจการตลาดที่เพิ่มขึ้น YoY & QoQ (ปริมาณขายและค่าการตลาดเพิ่มขึ้น YoY & QoQ), 3) กำไรจากธุรกิจไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น YoY, 4) กำไรจากธุรกิจทรัพยากรธรรมชาติที่เพิ่มขึ้น YoY, 5) ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ลดลง, และ 6) อัตราภาษีจ่ายที่ลดลง
Outlook:
กำไรหลัก 3Q22 ของ BCP มีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง YoY หนุนโดยกำไรจากธุรกิจโรงกลั่น, ธุรกิจการตลาด, ธุรกิจไฟฟ้า, และธุรกิจทรัพยากรธรรมชาติที่เพิ่มขึ้น แต่กำไรหลักคาดว่าจะปรับตัวลดลง QoQ เนื่องจากกำไรจากธุรกิจโรงกลั่น, ธุรกิจการตลาด, และธุรกิจทรัพยากรธรรมชาติที่อ่อนตัวลง
View from Fundamental:
แนวโน้มการเติบโต YoY ของกำไรหลัก 3Q22 และปี 2022 และมุมมองเชิงบวกของตลาดต่อโอกาสเติบโตจากธุรกิจใหม่ คาดว่าจะเป็นปัจจัยหนุนราคาหุ้นได้ต่อไป ราคาหุ้นปัจจุบันซึ่งซื้อขายที่ PBV ปี 2022 ที่ 0.5 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 1 เท่า อยู่ 1.5SD) และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลปี 2022 ที่ 9.4% (เทียบกับ 3.0% ของตลาดหลักทรัพย์) น่าจะช่วยจำกัดความเสี่ยงขาลงของราคาหุ้น เราจึงคงคำแนะนำ “ถือ”
