บล.บัวหลวง:
WHA Corporation (WHA TB/WHA.BK)
WHA – กำไรหลักขยายตัว YoY และ QoQ
กําไรสุทธิและกำไรหลักต่ำกว่าที่เราคาด
WHA รายงานกําไรสุทธิไตรมาส 2/65 ที่ 290 ล้านบาท เติบโต 11% YoY แต่ลดลง 56% QoQ ซึ่งต่ำกว่าที่เราคาด 34% (จากต้นทุนการขายและค่าใช้จ่ายด้านดอกเบี้ยที่สูงกว่าคาด) และต่ำกว่าที่ตลาดคาด 7% หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักจะอยู่ที่ 339 ล้านบาท เติบโต 20% YoY และ 10% QoQ ซึ่งต่ำกว่าที่เราคาด 23% (จากต้นทุนการขายและค่าใช้จ่ายด้านดอกเบี้ยที่สูงกว่าคาด) และต่ำกว่าที่ตลาดคาด 16%
ประเด็นสําคัญจากผลประกอบการ
รายได้ปรับตัวขึ้น 21% YoY และ 14% QoQ (ยอดขายในทุกธุรกิจที่สูงขึ้น) อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 42.2% ลดลงจาก 45.1% ในไตรมาส 2/64 และ 49.2% ในไตรมาส 1/65 เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจโรงไฟฟ้าที่ลดลง อัตรากำไรสุทธิอยู่ที่ 16.1% ปรับตัวลงจาก 17.4% ในไตรมาส 2/64 และ 41.7% ในไตรมาส 1/65 สอดคล้องไปกับอัตรากําไร ขั้นต้นที่ลดลง
WHA รายงานยอดจองซื้อที่ดินสำหรับครึ่งแรกของปี 2565 ทั้งหมด 513 ไร่ (482 ไร่ในประเทศไทย และ 31 ไร่ในประเทศเวียดนาม) ซึ่งคิดเป็น 41% ของเป้าหมายปี 2565 (1,250 ไร่ ในประเทศไทย 950 ไร่ และในประเทศเวียดนาม 300 ไร่)
แนวโน้ม
เราคาดว่ากําไรหลักไตรมาส 3/65 จะขยายตัว YoY และ QoQ หนุนมาจากยอดโอนที่เยอะมากหลังจากที่มียอดจองซื้อที่ดินจํานวนมากในไตรมาส 2/65 และเราคาดว่า WHA จะยังคงรายงานยอดจองซื้อที่ดินอีกเป็นจํานวนมากต่อ เนื่องตั้งแต่ไตรมาส 3/65 เป็นต้นไป หนุนมาจากผ่อนปรนมาตรการห้ามการเดินทางระหว่างประเทศในประเทศจีน (ลูกค้าของ WHA ส่วนใหญ่มาจากประเทศจีน)
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
เรายังคงประมาณการกำไรหลักปี 2565 ไว้ที่ 3,405 ล้านบาท เติบโต 26% YoY
คําแนะนํา
เราคาดว่าประเทศจีนจะค่อยๆ ผ่อนคลายมาตรการปลอดโควิดลงบ้าง ซึ่งจะหนุนให้อุปสงค์ที่ถูกกักไว้ทะลักเข้ามา หนุนยอดขายที่ดิน ดังนั้นเรายังคงคาดว่าราคาหุ้น WHA จะเริ่มปรับตัวขึ้นแรงในเร็วๆ นี้ ซื้อ!
