บล.ฟิลลิป:
เมืองไทย แคปปิตอล – MTC ยังมั่นใจการเติบโต
Key Point
ถึงแม้ว่า NPL จะเพิ่มสูงขึ้น และยังมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นต่อ แต่ระดับ NPL ของ MTC ก็ยังถือว่าอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำ นอกจากนี้ยังสามารถคาดหวังการเติบโตของสินเชื่อที่โดดเด่นได้ต่อ โดยทาง MTC ยังคงเป้าการเติบโตของสินเชื่อในปีนี้ไว้ที่ 30 – 35% จาก 1H65 ที่เติบโตแล้วถึง 17% ytd ทางฝ่ายได้มีการปรับลดประมาณการกำไร และราคาพื้นฐานลงเหลือ 53.50 บาท ยังคงมีส่วนต่างจากราคาหุ้นปัจจุบันพอสมควร จึงแนะนำ “ซื้อ”
ยังมั่นใจว่าจะปล่อยสินเชื่อได้ตามเป้าที่ 30 – 35%
ใน 2Q65 MTC สามารถปล่อยสินเชื่อได้เพิ่มขึ้นอีก 8.9% q-q จาก 1Q65 ที่ปล่อยได้ 7.4% q-q และ ทำให้สินเชื่อเติบโตจากสิ้นปี 64 แล้วถึง 17% ytd และในครึ่งปีหลังปกติสินเชื่อของ MTC จะเติบโตสูงกว่าครึ่งปีแรก นอกจากนี้การท่องเที่ยวเปิดเมืองที่กลับมา ราคาสินค้าเกษตรที่ปรับเพิ่มขึ้น และความเป็นไปได้ในการปรับขึ้นค่าแรง รวมไปถึงการเปิดสาขาเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทำให้คาดว่าสินเชื่อของ MTC ใน 2H65 จะเติบโตได้ต่อโดยทาง MTC ยังมั่นใจว่าสินเชื่อจะเติบโตได้ตามเป้าที่ 30 – 35%
NPL 2Q65 เพิ่มขึ้นมาก และอาจจะเพิ่มขึ้นต่อ
ใน 2Q65 NPL ของ MTC เพิ่มขึ้นเป็น 1.96% จาก 1.66% ในไตรมาสก่อน ซึ่งส่วนใหญ่เป็นลูกหนี้ที่ได้รับความช่วยเหลือจากผลกระทบของ COVID-19 และการช่วยเหลือนั้นหมดอายุไป แต่ความสามารถในการชำระหนี้ยังไม่กลับมา ทำให้กลายมาเป็น NPL และการเพิ่มขึ้นของ NPL นี้ส่งผลให้สัดส่วนสำรองต่อ NPL ลดลงเหลือ 90.2% จาก 104.6% ในไตรมาสก่อน ช่วงที่เหลือของปียังมีความเป็นไปได้ที่ NPL ของ MTC จะเพิ่มขึ้นต่อ และอาจจะทำให้ NPL ณ สิ้นปีสูงเกินกว่าที่ทาง MTC เคยให้แนวทางไว้ว่า NPL จะไม่เกิน 2% อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นจะมีอัตราที่ลดลง นอกจากนี้ MTC นั้นมีความพยายามที่จะเพิ่มสัดส่วนสำรองต่อ NPL ให้เกินกว่า 100% ทำให้ทางฝ่ายคาดว่าการตั้งสำรองใน 2H65 จะยังคงสูงเช่นเดียวกับใน 2Q65
คงประมาณการกำไร คาดเติบโต 12.7% y-y
จาก NPL ที่เพิ่มขึ้น และการตั้งสำรองที่สูงกว่าคาดใน 2Q65 ทำให้ทางฝ่ายได้มีการปรับลดประมาณการกำไรปี 65 ลงไปก่อนหน้านี้เหลือ 5.6 พันลบ. ยังเพิ่มขึ้นจากปีก่อน 12.7% y-y และคาดว่าจะมีการจ่ายปันผล 0.39 บาท/หุ้น คิดเป็น Div. yield 0.8% การปรับลดประมาณการกำไรปี 65 ก่อนหน้านี้ ส่งผลให้ราคาพื้นฐานปรับลดลงเหลือ 53.50 บาท
