บล.บัวหลวง:
HUMAN – กำไรหลักดีกว่าคาด
What’s new?
HUMAN รายงานกำไรสุทธิ 2Q22 ที่ 39 ล้านบาท ลดลง 28% YoY แต่ปรับตัวขึ้น 14% QoQ หากตัดรายการขาดทุนจากสินทรัพย์ทางการเงินที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง กำไรหลักจะอยู่ที่ 52 ล้านบาท ลดลง 3% YoY แต่เพิ่มขึ้น 35% QoQ กำไรหลักดีกว่าที่เราคาด 15% จากรายได้อื่นที่มากกว่าคาด
Highlights:
รายได้ปรับตัวเพิ่มขึ้น 16% YoY และ 27% QoQ แบ่งตามประเภทรายได้ รายได้จาก HCM ปรับตัวเพิ่มขึ้น 20% YoY และ 22% QoQ โดยรายได้ประจำเพิ่มขึ้น 36% YoY และ 21% QoQ ในด้านของรายได้ไม่ประจำซึ่งส่วนใหญ่มาจากโมเดล SaaS ปรับตัวลดลง 16% YoY แต่เพิ่มขึ้น 28% QoQ ในขณะที่รายได้ ERP เพิ่มขึ้น 18% YoY และ 57% QoQ โดยรายได้ประจำเพิ่มขึ้น 3% YoY และ 12% QoQ อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 47.1% ลดลงจาก 51.2% ใน 2Q21 แต่เพิ่มขึ้นจาก 44.7% ใน 1Q22
Outlook:
ธุรกิจ HCM เริ่มเห็นการฟื้นตัวหลังจากสถานการณ์ COVID-19 เริ่มคลี่คลาย อีกทั้งใน 3Q22 HUMAN จะเริ่มรวมงบของ DataOn เข้ามาเต็มไตรมาส (รวมเข้ามาเพียง 1 เดือนใน 2Q22) เราประเมินกำไรจะเติบโต YoY และ QoQ ใน 2Q22
View from Fundamental:
เราเชื่อว่าแนวโน้มกำไรของบริษัทจะเริ่มกลับมาเข้าสู่โหมดเติบโตอีกครั้งหนุนโดยอุปสงค์ที่แข็งแกร่งของ ERP และการฟื้นตัวของ HCM รวมถึง Synergies ที่จะเกิดขึ้นหลังการควบรวม DataOn เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 14 บาท
