บล.บัวหลวง:

PTT – ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์

What’s new?

ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อช่วงเช้าที่ผ่านมา ยืนยันมุมมองของเราต่อแนวโน้มผลการดำเนินงานในระยะสั้นและแนวโน้มการเติบโตอย่างต่อเนื่องของบริษัทในระยะยาว

Highlights:

  • ผลการดำเนินงานธุรกิจก๊าซใน 2H22 มีแนวโน้มอ่อนตัวลง เนื่องจากปริมาณขายที่ลดลง (เนื่องจากปริมาณก๊าซจากอ่าวไทยลดลง, การเรียกรับก๊าซจากโรงฟฟ้าลดลง) และอัตรากำไรที่ลดลง (ต้นทุนก๊าซปรับเพิ่มขึ้น—คาดต้นทุนก๊าซใน 2H22 ปรับตัวสูงขึ้น 10-15% YoY)
  • ความคืบหน้าของโครงการที่อยู่ระหว่างการลงทุน: 1) โครงการท่อก๊าซธรรมชาติบนบกเส้นที่ 5 การก่อสร้างเป็นไปตามแผน และจะเริ่ม COD บางส่วนภายในกลางปีนี้ และ 2) โครงการ LNG Terminal#2 เฟส 1 (2.5 ล้านต้น/ปี) COD แล้วเมื่อเดือน ก.ค. ที่ผ่านมา และจะเสร็จสมบูรณ์ (7.5 ล้านตัน/ปี) ในเดือน ธ.ค. นี้ ซึ่งจะเปิดโอกาสให้ PTT สามารถจัดหา/จำหน่ายก๊าซ LNG ให้กับลูกค้าอุตสาหกรรมได้เพิ่มเติมในอนาคต
  • ความคืบหน้าเกี่ยวกับการปรับค่าผ่านท่อฯ: การรับฟังประชาพิจารณ์เสร็จสิ้นแล้วเมื่อวันที่ 10 ส.ค. PTT ได้ทำหนังสือเสนอความเห็นและเข้าหารือกับ กกพ. แล้ว ณ ปัจจุบันยังอยู่ในขั้นตอนการพิจารณาของ กกพ.
    • ความคืบหน้าของธุรกิจในกลุ่ม Future Energy & Beyond: 1) ธุรกิจ EV: โครงการผลิต EV platform ได้ FID แล้วเมื่อเดือน เม.ย. ที่ผ่านมา (คาดว่าจะเริ่มก่อสร้างโรงงานภายใน 4Q22 และ COD ในปี 2024 ด้วยกำลังการผลิตเฟส 1 50,000 คัน/ปี) และ 2) ธุรกิจยา: PTT อยู่ระหว่างหารือกับ Lotus Pharmaceutical เกี่ยวกับการสร้างโรงงานผลิตยาในไทย/ASEAN
  • สถานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง (อัตราส่วน net debt/equity ที่เพียง 0.4 เท่า [เทียบกับระดับนโยบายที่ไม่เกิน 1 เท่า] และเงินสดในมือ+เงินลงทุนระยะสั้น 4.3 แสนล้านบาท ณ สิ้น 2Q22) PTT จึงมีความพร้อมสำหรับการลงทุนเพิ่มเติมเพื่อขยายการเติบโตในอนาคต

View From Fundamental:

  • คาดการณ์การเติบโตของกำไรปี 2022 และแนวโน้มการเติบโตของกำไรในระยะยาว การลงทุนใหมๆ น่าจะเป็นปัจจัยหนุนราคาหุ้นได้ต่อไป มูลค่าหุ้นยังอยู่ในระดับที่น่าสนใจ โดยซื้อขายอยู่ที่ PBV ณ สิ้นปี 2022 ที่ 1.0 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 1.6 เท่า อยู่ 1.2SD) และคาดอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล ปี 2565 ที่ 6.2% (เทียบกับ 2.9% ของตลาดหลักทรัพย์) เราจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” (ราคาเป้าหมาย 53 บาท)
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน