บล.บัวหลวง:
CHG – ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์
What’s new?
เราเข้าร่วมประชุมนักวิเคราะห์บ่ายวันนี้ สารสำคัญออกมาเป็นบวก โดยแนวโน้มผลประกอบการ 4Q22 จะกลับมาเติบโต QoQ จากการเติบโตของผู้ป่วยปกติ และ ใน 4Q22 จะมีการรับรู้รายได้จากภาระเสี่ยง เราคาดไว้ที่ 100-150 ล้านบาท ซึ่งจะมาช่วยตัวกำไรบรรทัดสุดท้ายได้
ทั้งนี้ เรายังคงประมาณการกำไรปี 2022 ที่ 3.1 พันล้านบาท (ลดลง 27%) แต่มีโอกาสปรับเพิ่มกำไรราว 5-10% จากทิศทางรายได้ปกติที่กลับมาเติบโตได้ดี
Highlights:
- ใน 3Q22 CHG ได้มีการรับรู้ค่าใช้จ่ายโบนัสให้แก่พนักงานจำนวน 80 ล้านบาท และมีการบุ๊คราบรับกับรายจ่ายที่เท่ากันของวัคซีน โมเดอร์น่า ทำให้ GM ของ 3Q22 เหลือเพียง 29.1%
- หากหักรายการดังกล่าวออกไป GM จะอยู่ที่ 33.5% ซึ่งเรียกว่ากลับไปอยู่ใน level pre-COVID เรียบร้อยแล้ว
- รพ. ชีวารัตน์ (ศูนย์การแพทย์ครบวงจรด้านมะเร็งแห่งแรก ในสมุทรปราการ) จะเปิดให้บริการใน 1Q23 ซึ่งคาดว่าจะ breakeven ภายใน 3-4 ปี
- รพ. จุฬารัตน์ แม่สอด ตั้งเป้าโฟกัสกลุ่มผู้ป่วย A-class ในภาคตะวันตก คาดเปิดให้บริการใน 1Q23
- ผู้บริหารไม่กังวลเรื่องการปรับขึ้นของราคา เนื่องจากค่าใช้จ่ายพนักงานของบริษัทเอง มีการจ่ายสูงกว่าค่าใช้จ่ายโดยเฉลี่ยอยู่แล้ว
View From Fundamental:
จากแนวโน้มกำไรใน 4Q22 ที่จะกลับมาเติบโตได้ดี QoQ โดยไม่ได้มีสัดส่วนของโควิดที่เข้ามาสำคัญแล้วใน 4Q22 เรามองว่าราคาหุ้นที่ราคาหุ้น 3.2-3.4 บาท หรือคิดเป็น PER ที่ 24-26 เท่าของปี 2023 ซึ่งเรียกว่าต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 0.5SD เรามองว่าราคาโซนนี้เป็นจุดเข้าสะสมจุดใหม่ สำหรับภาพกำไรที่จะกลับมาฟื้นตัว
