บล.หยวนต้า (ประเทศไทย):
Action BUY
TP upside (downside) +28.1%
IPO Price (THB) 13.50
12M Target (THB) 17.30
What’s new?
- KJL ผู้นำธุรกิจตู้ไฟสวิทซ์บอร์ด ตู้กันน้ำแบบมีหลังคาเพื่อใช้ภายนอกอาคาร ตู้ไฟฟ้ากันฝุ่นสําหรับอุตสาหกรรม และงานออกแบบ ผลิตภัณฑ์ตามความต้องการของลูกค้า (MTO)
- ภาพรวมของการลงทุนทั้งภาครัฐและเอกชน และในภาคอุตสาหกรรมต่างๆ ทั้งอุตสาหกรรมก่อสร้าง การพัฒนาโครงการเขตเศรษฐกิจพิเศษ (EEC) อุตสาหกรรม ไฟฟ้า และอุตสากรรมยานยนต์ (EV) ช่วยสนับสนุนยอดขาย
Our view
- บริษัทมีแผนขยายกำลังการผลิตเพื่อรองรับการเติบโตจากอุตสาหกรรมที่หลากหลาย และเตรียมพัฒนาสินค้าเพิ่มเพื่อรองรับความต้องการจากกลุ่มลูกค้าใหม่
- เราคาด KJL จะมีอัตราการเติบโตเฉลี่ยกำไร 3 ปี (ปี 2565-2567) CAGR อยู่ที่ 14.6% เราประเมินมูลค่าพื้นฐานในปี 2556 โดยอิง วิธี PER ที่ 16.5 เท่า มูลค่าเหมาะสม 17.30 บาท
KIJCHAROEN ENGINEERING ELECTRIC KJL…Brand Awareness ที่คุณคุ้นเคย
สินค้าคุณภาพสูงเป็นที่ยอมรับรองตลาด
KJL ดำเนินธุรกิจเป็นผู้ผลิตสินค้าตู้ไฟสวิทช์บอร์ด ตู้กันน้ำแบบมีหลังคาเพื่อใช้ภายนอกอาคาร ตู้ไฟฟ้ากันฝุ่นสำหรับงานอุตสาหกรรม รวมถึงงานรางเดินสายไฟ รางไวร์เวย์ รางเคเบิ้ลแลดเดอร์ รวมถึงงานออกแบบผลิตสินค้า ตามความต้องการของลูกค้า และบริษัทได้มีการร่วมมือกับบริษัทชไนเดอร์ อิเลคทริค เพื่อผลิตและจำหน่ายตู้สวิทซ์บอร์ดไฟฟ้า และจากประสบการณ์ของผู้บริหารกว่า 35 ปี ในการบริหารจัดการทำให้สินค้าของบริษัทได้รับการยอมรับของตลาดด้วยคุณภาพสินค้า พร้อมการให้บริการที่เข้าถึงความต้องการของลูกค้าได้เป็นอย่างดีโดยให้บริการ KJL NOW สั่งด่วน ได้เร็ว
แนวโน้มเติบโตจากหลายอุตสาหกรรม
จากแนวโน้มการเติบโตหลายภาคอุตสาหกรรมตามการเติบโตของการลงทุนรวมทั้งจากภาครัฐและภาคเอกชน เช่น 1) อุตสาหกรรมก่อสร้าง จากแผนการพัฒนาสาธารณูปโภคพื้นฐานของภาครัฐ ในการลงทุนโครงการมูลค่าสูง เช่นโครงการรถไฟฟ้า โครงการมอเตอร์เวย์ รถไฟทางคู่ การพัฒนาโครงการเขตเศรษฐกิจพิเศษ EEC รวมถึงแนวโน้มการฟื้นตัวของภาคอสังหาริมทรัพย์ 2) การใช้พลังงานไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นตามสัญญาณการฟื้นตัวของภาวะเศรษฐกิจหลังการแพร่ระบาด COVID-19 คลี่คลาย กิจกรรมทางเศรษฐกิจสามารถทำได้เป็นปกติ 3) การเติบโตของธุรกิจยานยนต์ไฟฟ้า (EV) ซึ่งมีแนวโน้มเห็นการพัฒนาและเติบโตมากขึ้น ซึ่งการเติบโตในทุกภาคของอุตสาหกรรมช่วยสนับสนุนปริมาณความต้องการสินค้าของ KJL เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง
มีแผนพัฒนาสินค้าใหม่พร้อมขยายกำลังการผลิตเพิ่ม
บริษัทมีแผนพัฒนาธุรกิจต่อเนื่อง โดยมีแผนเพิ่มกำลังการผลิตของสินค้าตู้ไฟสวิทซ์บอร์ด และรางเดินสายไฟ จากปัจจุบันที่ 20.5 ล้านชิ้นต่อปี คาดสามารถเพิ่มกำลังการผลิตได้ในปี 2566 รวมถึงการเพิ่มโอกาสในการศึกษาสินค้าใหม่ พร้อมช่องทางการจัดจำหน่ายเพิ่มจากแผนการลงทุนก่อสร้างศูนย์นวัตกรรม KJL แห่งใหม่ เพื่อเป็นการจัดแสดงสินค้าตัวอย่าง และเพื่อวิจัยและพัฒนาสินค้าทั้งภายใน และร่วมพัฒนากับบุคคลภายนอก และยังเป็นพื้นที่ทดสอบสินค้าเพื่อพัฒนาสินค้าใหม่ รองรับกับการเติบโตและขยายฐานลูกค้าเพิ่มจากธุรกิจใหม่ เช่น อุตสาหกรรมยานยนต์ไฟฟ้า และการเติบโตในอุตสาหกรรมเศรษฐกิจสร้างสรรค์ ซึ่งเป็นแนวโน้มที่ดีต่อยอดขายในอนาคต
แนวโน้มผลประกอบการเติบโตต่อเนื่อง
เราคาด KJL เป็นบริษัทที่มีโอกาสดี จากการเติบโตที่หลากหลายอุตสาหกรรม ซึ่งรองรับด้วยกำลังการผลิตใหม่ และการมีจุดเด่นจากคุณภาพของสินค้าที่เป็นเอกลักษณ์ ด้วยประสบการณ์ของผู้บริหารที่มีความชานาญการบริหารต้นทุนได้มีประสิทธิภาพ สนับสนุนผลประกอบการยังเห็นการเติบโตที่ต่อเนื่อง เราคาดกำไรสุทธิในช่วง 3 ปี (ปี 2565-2567) มีอัตราการเติบโตเฉลี่ย (CAGR) ที่ 14.6% หลังการขายหุ้น IPO คาดบริษัทจะมีสถานะการเงินที่แข็งแกร่งขึ้น สัดส่วนหนี้สินต่อทุนลดลงเป็น 1.1 เท่า จากเดิม 2.3 เท่า เราประเมินมูลค่าพื้นฐานในปี 2566 ที่ 17.30 บาท อิงวิธี PE ที่ 16.5 เท่า (ค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี ของผู้ประกอบการที่ทำธุรกิจใกล้เคียงกัน)
