บล.ฟิลลิป:
บางกอก เชน ฮอสปิทอล – BCH 4Q65 ปรับตัวดีขึ้น q-q
Key Point
ทางฝ่ายปรับประมาณการลงจากงบที่ต่ำคาด และแนวโน้ม 4Q65 แม้ยังชะลอตัว y-y จากฐานสูง แต่ดีขึ้น q-q ตามจำนวนคนไข้ไทย NON COVID-19 และต่างชาติกลับเข้าใช้รพ.มากขึ้น รวมถึงลูกค้ำประกันสังคม ซึ่งมีลุ้นปรับค่ารักษาขึ้นราว 4-7% มีผล 1 ม.ค. 66 ทางฝ่ายปรับใช้ราคาพื้นฐานปี 66 อยู่ที่ 22.10 บาท แนะนำ “ทยอยซื้อ”
3Q65 ขาดทุนจากวัคซีนโมเดอร์นา
3Q65 พลิกขาดทุน 403 ล้านบาท จากกำไรสุทธิ 3Q64 และ 2Q65 อยู่ที่ 2,896 ล้านบาท และ 1,144 ล้านบาท โดยเป็นผลจากการบันทึกขาดทุนวัคซีนโมเดอร์นาส่วนที่เหลือ ซึ่งหมดอายุไปแล้วเมื่อวันที่ 5 พ.ย. ที่ผ่านมา จำนวน 902 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม หากไม่รวมผลกระทบดังกล่าวกำไรปกติ 3Q65 อยู่ที่ 499 ล้านบาท ลดลง 82.8% y-y และ หดตัว 56.4% q-q จากรายได้ที่เกี่ยวข้องกับ COVID-19 ชะลอลงตามสถานการณ์และความรุนแรงของโรคที่ลดลง ปัจจุบันคิดเป็นสัดส่วนต่อรายได้รพ.เหลือที่ราว 16-17%
แนวโน้ม 4Q65 ฟื้นตัวดีขึ้น q-q
แนวโน้ม 4Q65 แม้คาดการดำเนินงานชะลอตัว y-y จากฐานสูงในช่วงเดียวกันปีก่อน จากที่ยังมีการระบาดมากของโรค COVID-19 ทว่าฟื้นตัวดีขึ้น q-q กำไรสุทธิอยู่ที่ราว +/-515 ล้านบาท ตามการฟื้นตัวของคนไข้ไทย NON COVID-19 ที่กลับเข้าใช้รพ.มากขึ้น เพื่อเข้ามารักษาโรคซับซ้อน โรคเฉพาะทางต่างๆ และการเพิ่มขึ้นของลูกค้าต่างชาติจาก Pent-Up Demand โดยเฉพาะกลุ่มลูกค้าตะวันออกกลาง และ CLMV อีกทั้งเพิ่งเซ็นสัญญากับสถานทูตลิเบียเพื่อส่งต่อคนไข้เข้ามารักษา หนุนคนไข้ต่างชาติเพิ่มขึ้น รวมถึงคนไข้ประกันสังคม โดย ณ สิ้น 3Q65 จำนวนผู้ประกันตนอยู่ที่ 1 ล้านราย สูงขึ้น 12% y-y และคาดจะรับรู้รายได้ภาระเสี่ยงส่วนเพิ่มเข้ามาหนุนรายได้ประกันสังคมเพิ่มขึ้น
ด้านความคืบหน้าศูนย์ Wellness & Healthcare รพ. ในเครือ ปัจจุบันเปิดไปแล้ว 8 แห่ง จะทยอยเปิดเพิ่มต่อเนื่อง ช่วยหนุน Rev/bill ของกลุ่มลูกค้าเดิมเพิ่มขึ้น และแผนเปิดรพ.มะเร็ง งบลงทุน 200 ล้านบาท ส่วนใหญ่เพื่อซื้ออุปกรณ์และเครื่องมือทางการแพทย์ คาดจะเริ่มให้บริการใน 4Q66
ความเสี่ยง
1. การเปลี่ยนแปลงนโยบายสุขภาพของภาครัฐ
2. เหตการณ์ไม่สงบภายในประเทศ เช่น ปัญหาทางการเมือง
