บล.กรุงศรีฯ:
เศรษฐกิจไทยชะลอตัวลงในเดือนตุลาคม
เศรษฐกิจไทยชะลอตัวลงในเดือนตุลาคมตามแนวโน้มเศรษฐกิจโลก ซึ่งการชะลอตัวของเศรษฐกิจมีลักษณะกระจายตัวมากขึ้น โดยครอบคลุมถึงภาคการผลิต การค้าต่างประเทศ และการลงทุนภาคเอกชน อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของภาคบริการน่าจะช่วยประคับประคองเศรษฐกิจในอีกสอง – สามไตรมาสข้างหน้า เรามองว่าโมเมนตัมการเติบโตที่ชะลอตัวลงจะทำให้เงินเฟ้อคลายตัวลงในช่วงต่อไป ซึ่งอาจจะทำให้ ธปท. พิจารณาหยุดขึ้นดอกเบี้ยชั่วคราวใน 1Q23 เรายังคงคาดว่า 1Q23 จะเป็นช่วงที่เอื้อต่อภาวะเศรษฐกิจเนื่องจาก 1) ความชัดเจนของเงินเฟ้อ และอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่เหมาะสม (terminal rate) 2) เริ่มเข้าสู่กระบวนการเติมสต็อกสินค้า (restocking) 3) สภาพอากาศที่อุ่นขึ้นของยุโรป และ 4) ความเป็นไปได้ที่จีนจะผ่อนคลายมาตรการคุม COVID
ข้อมูลทางฝั่งอุปทานแสดงภาพการอ่อนตัวที่ชัดเจนมากขึ้น
การชะลอตัวของการส่งออกเริ่มจะส่งผลต่อภาวะเศรษฐกิจในประเทศแล้ว ซึ่งตามรายงานภาวะเศรษฐกิจรายเดือน (ข้อมูลเดือนตุลาคม) ของธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ดัชนีภาคการผลิต (MPI) หดตัวลง 3.7% yoy จากที่ขยายตัว 3.3% ในเดือนกันยายน ในขณะที่อัตราการใช้กำลังการผลิตลดลงเหลือ 60.6% จาก 63.8% ส่วนภาคยานยนต์ยังประคองตัวได้ค่อนข้างดีโดยขยายตัวได้ถึง 10.1% ในขณะที่การผลิตสินค้ากลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ลดลงอย่างมาก ดังนั้นการลงทุนภาคเอกชนจึงขยายตัวเพียง 2% yoy จากที่ขยายตัวได้ 7% ใน 3Q เราคาดว่าภาคการผลิตจะยังไม่ดีดตัวขึ้นจนกว่าการส่งออกจะฟื้นตัวขึ้น ซึ่งน่าจะฟื้นได้ในช่วงกลาง 1Q23
การจับจ่ายใช้สอยในประเทศยังดีอยู่
การบริโภคในประเทศขยายตัวในอัตราที่ชะลอลงเล็กน้อยที่ 6.6% yoy โดยได้แรงหนุนจากรายได้ภาคบริการที่เร่งตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งถึง 25% ทั้งนี้ ยอดซื้อสินค้าคงทน (-5.1% mom) และสินค้ากึ่งคงทน (-1.9%) ลดลงในเดือนตุลาคม แต่รายได้ภาคเกษตรที่เพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง (+18.3% yoy) และตลาดงานในประเทศที่ฟื้นตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องน่าจะช่วยจำกัดความเสี่ยงด้าน downside ในเดือนต่อ ๆ ไป
