บล.บัวหลวง:
Advanced Info Service (ADVANC TB/ADVANC.BK)
ADVANC – APRUs ขยับขึ้น หนุนกำไรโต
รายได้เฉลี่ยต่อรายต่อเดือน (APRU) ของ ADVANC (ทั้งธุรกิจโทรศัทพ์เคลื่อนที่และธุรกิจบรอดแบนด์) มีแนวโน้มโต QoQ ต่อเนื่อง ไปจนถึงไตรมาส 3/66 หนุนโดยการปรับมาใช้แพ็คแกจตามการใช้งาน และการยกเลิกโปรโมชันราคาต่ำ เรายังคงคําแนะนํา ชื้อ อิงจากพื้นฐานแนวโน้มผลประกอบการที่ดีและมูลค่าหุ้นที่น่าสนใจ โดยมี EV/EBITDA ที่ 7.7 เท่า
รายได้เฉลี่ยต่อรายต่อเดือนจะเริ่มเพิ่มขึ้นทั้งธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่และธุรกิจบรอดแบนด์บ้าน
การหันมาใช้แบบแพ็คแกจตามการใช้งาน (FUP ความเร็วจะลดลงหลังจากการใช้งานเกินโควต้า) ในระบบพรีเพด (ตั้งแต่ช่วงปลายไตรมาส 4/65) มีแนวโน้มที่จะเพิ่มรายได้เฉลี่ยต่อผู้ใช้ (ARPU) ตัวอย่างเช่น หากผู้ใช้บริการใช้ ครบ 30 กิกะไบต์ ในโปรโมชันระบบพรีเพดราคา 150 บาท (ทำให้ความเร็วสูงสุด 2Gbps ลดลงเหลือ 1Gbps) ผู้ใช้บริการอาจตัดสินใจซื้อโควต้าความเร็วสูงเพิ่ม นอกจากนี้ ADVANC ยังยกเลิกแพ็คเกจรายเดือนราคา 299 บาท และผลักดันแพ็กเกจหลักเป็น 399 บาท และยกเลิกโทรฟรีเป็นนาทีในแพ็กเกจ 5G รายเดือน
นอกจากนี้ สัดส่วนของผู้ใช้บริการระบบโพสเพด (รายได้เฉลี่ยต่อรายต่อเดือนที่สูงกว่าระบบพรีเพด) กําลังขยายตัว ส่งผลให้รายได้เฉลี่ยต่อรายต่อเดือน สําหรับโทรศัพท์เคลื่อนที่โดยรวมจะปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อย QoQ ต่อเนื่องไปจนถึงไตรมาส 3/66 สําหรับโปรโมชันบรอดแบนด์บ้าน การยกเลิกแพ็คเกจ 299 บาท (แทนที่ด้วยโปรโมชัน 399 บาท ปรับเพิ่มเป็น 499 บาทในไตรมาส 4/65) ส่งผลให้มีผู้ใช้บริการรายใหม่ที่มียอดชำาระต่อเดือนสูง ดังนั้น รายได้เฉลี่ยต่อรายต่อเดือนของธุรกิจบรอดแบนด์บ้านจะปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่องไปจนถึงไตรมาส 4/66 แนวโน้มรายได้เฉลี่ยต่อรายต่อเดือนที่แข็งแกร่งส่งผลให้ เราปรับเพิ่มประมาณการกำาไรหลักปี 2566-2568 ขึ้นในช่วง 5-6% ดังนั้น ราคาเป้าหมายปี 2566 ของเราจึงเพิ่มขึ้นจาก 257 บาท มาอยู่ที่ 265 บาท
แนวโน้มโตรมาส 2/66 น่าประทับใจ….
เราคาดกําไรหลักไตรมาส 2/66 ที่ 7,049 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% YoY และ 5% QoQ หนุนโดยรายได้บริการที่สูงขึ้น และต้นทุนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ลดลง (กลบดอกเบี้ยจ่ายที่สูงขึ้น) เราคาดรายได้บริการหลักในไตรมาส 2/66 ที่ 33,839 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2% YoY และ 1% QoQ โดยได้แรงหนุนจากรายได้ธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่และธุรกิจบรอดแบนด์บ้านที่เพิ่มขึ้น เราคาดการณ์ว่ารายได้ธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย YoY (จํานวนผู้ใช้งานที่เพิ่มขึ้นและรายได้เฉลี่ยต่อรายต่อเดือนที่สูงขึ้น) และ QoQ (รายได้เฉลี่ยต่อรายต่อเดือนที่สูงขึ้น) เราคาดว่ารายได้ธุรกิจบรอดแบนด์บ้านจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสําคัญ YoY และ QoQ หนุนโดยรายได้เฉลี่ยต่อรายต่อเดือนที่สูงขึ้น ในขณะที่ต้นทุนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารจะลดลง YoY และ QoQ หนุนโดยค่าใช้จ่ายทางการตลาดและค่าใช้จ่ายพนักงานที่ลดลง
อย่างไรก็ตาม ADVANC จะรายงานผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนเล็กน้อย ในระหว่างไตรมาส ดังนั้น เราจึงคาดการณ์กำไรสุทธิในไตรมาส 2/66 ที่ 6,990 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11% YoY และ 3% QoQ
…ต่อเนื่องไปจนถึงไตรมาส 3/66
เราคาดกำไรหลักในไตรมาส 3/66 ที่ 7,043 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 12% YoY (แต่ทรงตัว QoQ) หนุนโดยรายได้ บริการหลักที่เพิ่มขึ้น (YoY) เราประมาณการรายได้บริการหลักในไตรมาส 3/66 ที่ 33,978 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% YoY (รายได้จากธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่และธุรกิจบรอดแบนด์บ้านที่เพิ่มขึ้น) แต่ทรงตัว QoQ (การ ยกเลิกโปรโมชันราคาต่ำจะกลบผลกระทบจากปัจจัยฤดูกาลที่อ่อนแอ) เราคาดว่ารายได้จากธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่จะเพิ่มขึ้น YoY (รายได้เฉลี่ยต่อเดือนที่สูงขึ้น) แต่ทรงตัว QoQ รายได้ธุรกิจบรอดแบนด์ บ้านในไตรมาส 3/66 มีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นทั้ง YoY และ QoQ หนุนโดยรายได้เฉลี่ยต่อรายต่อเดือนที่สูงขึ้น เราคาดว่าธุรกรรมการซื้อหุ้น 100% ใน TTTBB และหุ้น 19% ใน JASIF เสร็จสิ้นในสิ้นไตรมาส 3/66 เราคาดส่วนแบ่งกำไรจาก JASIF จะกลบผลกระทบจากการรับรู้รายงานขาดทุนจาก TTTBB และกำไรไตรมาส 4/66 จะปรับตัวดีขึ้น QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล เราคาดกำไรหลักของ ADVANC ในไตรมาส 4/66 ที่ 7,129 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5% YoY และ 1% QoQ
