บล.หยวนต้า (ประเทศไทย):
Srinanaporn Marketing (SNNP) เท่ากับที่คาด 4Q66 ดีต่อ
Action BUY (Maintain)
- TP upside (downside) +52.1%
- Close Nov 8, 2023 Price 16.60
- 12M Target 25.25
Earnings Results
- รายได้จากการขายใน 3Q66 อยู่ที่ 1,486 ลบ. (+1.1% QoQ, +1.2% YoY) รายได้ในประเทศอยู่ที่ 1,078 ลบ. (-3.0% QoQ, +0.3% YoY) จากผลของฤดูฝนกระทบ QoQ รายได้ในต่างประเทศอยู่ที่ 408 ลบ. (+13.7% QoQ, +3.9% YoY)
- GPM อยู่ที่ 28.8% เพิ่มขึ้นจาก 27.9% ใน 2Q66 และดีกว่าที่คาดไว้ที่ 28.5% เนื่องจาก Product mixed ที่เปลี่ยนไปตามฤดูกาล โดย Snack มีสัดส่วนสูงมากกว่าเครื่องดื่ม และรายได้ในเวียดนามกลับมาเติบโต 9% QoQ และ 7% YoY
- SG&A/Sales อยู่ที่ 15.6% เพิ่มขึ้นจาก 14.7% ใน 2Q66 แต่ลดลงจาก 16.0% ใน 3Q65 และสูงกว่าที่คาด จากการทำการตลาดมากขึ้นในไทย และในเวียดนามเพื่อกระตุ้นยอดขาย หลังสายการผลิตเบนโตะในเวียดนามติดตั้งเสร็จแล้ว Siripro มีส่วนแบ่งขาดทุน 9 ลบ. เพิ่มขึ้นจากขาดทุน 7 ลบ. ใน 2Q66 จากค่าใช้จ่าย One-time ในการปรับโครงสร้างการบริหารงาน และยกเลิกค่าเช่าก่อนกำหนดในบางพื้นที่
- กำไรสุทธิอยู่ที่ 160 ลบ. (+2.1% QoQ, +12.6% YoY) ทำระดับสูงสุดใหม่ และเท่ากับที่คาด
Our Take
- การประชุมนักวิเคราะห์หลังการประกาศงบการเงินวานนี้ (8 พ.ย.) เรามีมุมมองเป็นกลาง ไม่มีประเด็นบวกใหม่ แต่ราคาหุ้นที่ปรับตัวลงมองว่ามากเกินไป
- กำไรสุทธิ 9M66 อยู่ที่ 471 ลบ. (+30% YoY) และคิดเป็น 72% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเราคาดกำไร 4Q66 ทำ New high ต่อเนื่องที่ราว 180 ลบ.+/- จากรายได้ที่เติบโต QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล แต่ทรงตัว YoY เพราะฐานสูง และผลของเบนโตะที่ติดตั้งเครื่องจักรในเวียดนามแล้วเสร็จหนุนรายได้ และ GPM เกือบเต็มไตรมาส คาด GPM ขยายตัวอีก อยู่ที่ราว 30% รวมถึง Siripro มีส่วนแบ่งขาดทุนลดลง
- คงประมาณการ คงราคาเป้าหมายสิ้นปี 2567 ที่ 25.25 บาท คงคำแนะนำ ซื้อ PER67 อยู่ที่ 21.4 เท่า
- Advertisement -
