บล.กรุงศรีฯ:
BANGKOK DUSIT MEDICAL SERVICES (BDMS TB/ BDMS.BK)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | การแพทย์ |
| หุ้น | BDMS |
| มูลค่าพื้นฐาน | 37.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
- 3Q23 Earnings
กําไรสุทธิ รายได้ และอัตรากําไรขั้นต้นทําสถิติสูงสุดใหม่ใน 3Q
กําไรสุทธิใน 3Q23 เพิ่มขึ้น 15% yoy และ 27% qoq เป็น 3.9 พันล้านบาท โดยกําไรที่เพิ่มขึ้น qoq เนื่องจาก (i) รายได้เพิ่มขึ้น 10% เป็น 2.55 หมื่นล้านบาท นําโดยรายได้จากผู้ป่วยชาวไทย (+11% เป็น 1.9 หมื่นล้านบาท คิดเป็น 74% ของรายได้รวม) เพราะจํานวนผู้ป่วยชาวไทยฟื้นตัวขึ้น และการระบาดของโรคตามฤดูกาล ได้แก่ โรคติดเชื้อทางเดินหายใจ (RSV) ไข้หวัดใหญ่ และไข้เลือดออก ในขณะที่รายได้จากผู้ป่วยต่างชาติเพิ่มขึ้นเช่นกัน (+7% เป็น 6.5 พันล้านบาท คิดเป็น 26% ของรายได้รวม) เนื่องจากจํานวนผู้ป่วยเดินทางมาจากต่างประเทศเพิ่มขึ้นจากประเทศกาตาร์ จีน และกัมพูชา (ii) อัตรากําไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 180bp เป็น 37.7% เนื่องจาก utilization rate พุ่งขึ้นมาเป็น 76% จาก 65% ส่งผลให้กําไรสุทธิในงวด 9M23 เพิ่มขึ้น 10% yoy เป็น 1.04 หมื่นล้าน บาท คิดเป็น 72% ของประมาณการกําไรปี FY23F ของเรา และคิดเป็น 77% ของ consensus
- Outlook
คาดว่ากําไรจะทรงตัวใน 4Q
เนื่องจากอัตราการครองเตียงจะยังคงสูงต่อเนื่องในเดือนตุลาคม จากโรคระบาดตามฤดูกาล และมีผู้ป่วยต่างชาติเดินทางเข้ามาจากต่างประเทศต่อเนื่อง
- Implication/ Recommendation
คงคําแนะนําซื้อ และประเมินราคาเป้าหมายที่ 37 บาท
ราคาหุ้น BDMS ลดลง 6% เมื่อวานนี้ ไม่สอดคล้องกับผลการดําเนินงานที่แข็งแกร่ง ดังนั้น TTR จึงเพิ่มขึ้นมาอยู่ในระดับที่น่าสนใจที่ 49%
