บล.บัวหลวง:
SVI (SVI TB / SVI.BK)
SVI – กำไรหลักต่ำกว่าคาด
กำไรหลักไตรมาส 3/66 ต่ำกว่าที่เราคาด 23%
SVI รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/66 ที่ 274 ล้านบาท ลดลง 54% YoY และ 3% QoQ หากไม่รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 32 ล้านบาท กำไรหลักจะอยู่ที่ 242 ล้านบาท ลดลง 51% YoY และ 7% QoQ ซึ่งต่ำกว่าประมาณการของเรา 23% (และต่ำกว่าตลาดคาด 25%) เนื่องจากยอดขายต่ำกว่าที่คาด
ประเต็นสำคัญจากผลประกอบการ
รายได้ไตรมาส 3/66 อยู่ที่ 5.6 พันล้านบาท ลดลง 21% YoY และ 2% QoQ (ในค่าเงินดอลลาร์อยู่ที่ 158 ล้านเหรียญสหรัฐ ลดลง 17% YoY และ 4% QoQ) หากจำแนกตามประเทศ รายได้จากการดำเนินงานของประเทศไทยอยู่ที่ 3.5 พันล้านบาท (ลดลง 28% YoY และ 9% QoQ) ในขณะที่รายได้จากการดำเนินงานในโซนยุโรป (Seidel) อยู่ที่ 2 พันล้านบาท (ลดลง 4% YoY แต่เพิ่มขึ้น 11% QoQ)
เมื่อแยกตามประเภทผลิตภัณฑ์ ยอดขายอุปกรณ์เครือข่ายและการสื่อสารลดลง 51% YoY และ 20% QoQ ยอดขายผลิตภัณฑ์ควบคุมอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น 50% YoY และ 5% QoQ ในขณะที่ยอดขายที่เกี่ยวข้องกับยานยนต์และการขนส่งสาธารณะเพิ่มขึ้น 50% YoY และ 13 % QoQ อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 8.8% ลดลงจาก 9.9% ในไตรมาส 3/65 แต่เพิ่มขึ้นจาก 8.7% ในไตรมาส 2/66
แนวโน้ม
ในช่วงครึ่งแรกของปี 2566 รายได้จากธุรกิจควบคุมอุตสาหกรรมได้รับผลกระทบอย่างมีนัย จากการปรับสินค้าคงคลังโดยลูกค้ารายใหญ่ ซึ่งทำให้ชะลอตัวซั่วคราว สถานการณ์นี้ทรงตัวในไตรมาส 3/66 มีลูกค้ารายใหม่รอการผลิตจำนวนมากในไตรมาส 4/66 โดยคาดว่าจะมีมูลค่าประมาณ 250 ล้านเหรียญสหรัฐในกลุ่มเครื่องเสียง เครื่องเสียงรถยนต์ และคลังสินค้าอัตโนมัติ แต่ในกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคและอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้องกับ 5G มีแนวโน้มที่จะเห็นความต้องการที่อ่อนแออย่างมาก จากภาพรวมนี้ เราคาดว่ากำไรหลักของ SVI จะลดลง YoY ในไตรมาส 4/66 อย่างไรก็ตาม เราคาดว่ากำไรจะดีขึ้น QoQ
สิ่งที่เปลี่ยนแปลง
เนื่องจากกำไรไตรมาส 3/66 แย่กว่าที่เราคาด เราจึงปรับลดประมาณการกำไรหลักปี 2566 ลง 13% มาเหลือ 1 พันล้านบาท (ลดลง 17% YoY)
คำแนะนำ
SVI มีความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำทั่วโลกอย่างต่อเนื่อง และมีแนวโน้มที่จะปรับลดประมาณการลงอีก ซึ่งต้องรอดูผลหลังการประชุมนักวิเคราะห์ สำหรับผลประกอบการไตรมาส 3/66 จากการพิจารณาเหล่านี้เรายังคงคำแนะนำ “ขาย”
