บล.บัวหลวง:
CPF – ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์
What’s new?
เราเข้าร่วมประชุมนักวิเคราะห์ช่วงเช้าที่ผ่านมา ผู้บริหารมองปัจจัยความไม่แน่นอนได้แก่ กำลังซื้อที่ลดลงและอัตราดอกเบี้ยในระดับสูง ส่งผลให้เน้นประสิทธิภาพการบริหารงานและใช้สินทรัพย์ที่มีปัจจุบัน หยุดธุรกิจที่ขาดทุน ขยายธุรกิจเท่าที่จำเป็น และควบคุมค่าใช้จ่าย และมองว่าปี 2023 เป็นจุดต่ำสุดและฟื้นตัวในปี 2024 จากราคาผลิตภัณฑ์เนื้อสัตว์ที่จะปรับตัวดีขึ้นและต้นทุนวัตถุดิบที่จะลดลงในปีหน้า
Highlights:
- ผู้บริหารคาด HyLife พลิกกลับมาเป็นส่วนแบ่งกำไรได้ใน 4Q23 (เทียบกับส่วนแบ่งขาดทุนจาก HyLife 29 ล้านบาทใน 3Q23 และ 1.1 พันล้านบาทใน 2Q23) เนื่องจากการหยุดธุรกิจฟาร์มสุกรในสหรัฐฯ ตั้งแต่ 3Q23 เป็นต้นไป
- ผู้บริหารมองสถานการณ์หมูเถื่อนในไทยว่ามีแนวโน้มดีขึ้นจากรัฐบาลชุดนี้ที่จริงจังกับการแก้ไขปัญหา บวกกับความร่วมมือของ 3 หน่วยงานคือ DSI กรมปศุสัตว์และกรมศุลกากร และมองราคาหมูไทยปีหน้ากลับไปสู่ระดับปกติ
- ราคาหมูจีนยังยืนในระดับต่ำและย่อตัวลงเหลือ 14-15 หยวน/กก. ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ผู้บริหารมองว่ามีแนวโน้มกลับไปฟื้นตัวดีขึ้นใน 1Q24 โดยราคา future ของหมูจีนปรับตัวเพิ่มขึ้นไปอยู่ที่ 17 หยวน/กก. ในช่วง 2H24
- ผู้บริหารมองว่าราคาข้าวโพดในประเทศที่ลดลง 20% และราคากากถั่วแหลืองในประเทศที่ลดลง 10% ณ ปัจจุบันเทียบกับต้นปี 2023 จะเป็นฐานสำหรับต้นทุนวัตถุดิบรวมที่จะลดลงไปอีกอย่างต่ำ 7% YoY ในปี 2024
- ผู้บริหารมองราคาเนื้อสัตว์ทยอยฟื้นตัวในปี 2024 ในขณะที่ต้นทุนวัตถุดิบปรับตัวลดลงในปี 2024 ส่งผลให้คาดว่าปี 2024 จะกลับมาฟื้นตัวจากขาดทุนสุทธิจำนวนมากในปี 2023 และมอง 2H23 มีแนวโน้มดีกว่า 1H23
- ธุรกิจกุ้งในไทยและตปท. เผชิญกับการดัมพ์อุปทานจากเอกวาดอร์และกำลังซื้อที่หดตัวลง และคาดว่าธุรกิจกุ้งโดยภาพรวมจะกลับมาดีขึ้นในปี 2024 ส่งผลให้คาดว่ายอดขายอาหารกุ้งและพันธุ์กุ้งของ CPF กลับมาดีขึ้นในปีหน้า บวกกับการปรับกลยุทธ์ CPF ที่จะหันไปเน้นกุ้งสดขนาดใหญ่และกุ้งแปรรูปมากขึ้น
- ผู้บริหารกล่าวว่าบริษัทมีแผนรองรับสำหรับภาระหนี้ที่จะถึงกำหนดชำระ 5 หมื่นล้านบาทภายใน 1 ปี และมองว่าอัตราส่วน D/E จะไม่สูงไปอีกจากระดับนี้
View From Fundamental:
- เรามองว่าขาดทุนจำนวนมากในปี 2023 ถือว่าเป็นจุดต่ำสุด และการฟื้นตัวจะเกิดขึ้นในปี 2024 จากราคาเนื้อสัตว์ที่จะกลับมาฟื้นตัวจากสถานการณ์หมูเถื่อนที่ดีขึ้น การบริโภคในประเทศและตปท. การส่งออกไก่ที่จะกลับมาฟื้นตัว และต้นทุนวัตถุดิบที่จะลดลงไปอีกในปี 2024 เราแนะให้นักลงทุนมองข้ามขาดทุนของทั้งปี 2023 และขาดทุนช่วง 2H23 และไปดูการฟื้นตัวในปี 2024 แทน แม้ว่าปัจจัยในภาพของ macro ในหลายเรื่องยังคงเป็นปัจจัยท้าทายก็ตาม เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อเก็งกำไร” หุ้น CPF และให้ไปดูผลประกอบการปี 2024 ที่จะพลิกกลับมาเป็นกำไร สัญญาณบวกได้แก่ ราคาหมูไทยที่เริ่มกลับมาฟื้นตัวในเดือนพ.ย.
- Advertisement -
