PTT แนะนำ ซื้อ ราคาพื้นฐานปี’67 ที่ 40.00 บาท

บล.ฟิลลิป

PTT 3Q66 กำไรโตแรงตามค่าการกลั่น

ซื้อ TP’67: 40.00

3Q66 กำไรโตแรง +56% q-q ตามค่าการกลั่น รวมถึงสต๊อกน้ำมัน และธุรกิจอื่นดีขึ้นแทบทุกธุรกิจ โดยมุมมอง 4Q66 คาดกำไรจะปรับลง โดยหลักเนื่องจากค่าการกลั่นลดลง ทั้งนี้ทางฝ่ายมีการปรับราคาพื้นฐานลงเป็น 40 บาท เพื่อสะท้อนกำไรที่ปรับลงของธุรกิจโรงไฟฟ้า รวมถึงธุรกิจปิโตรเคมีที่การฟื้นตัวยังไม่ชัดเจน แต่ยังแนะนำ “ซื้อ” เพราะยังมี upside และคาด Dividend Yild ที่ 5-6%

หมายเหตุ: กำไร = ล้านบาท, EPS = บาท

• กำไร 3Q66 โตแรง : กำไร 3Q66 โตแรง 56% q-q โดยกำไรดีขึ้นแทบทุกธุรกิจ โดยเฉพาะธุรกิจการกลั่นที่กำไรโตแรง ตามค่าการกลั่นที่ฟื้นตัวกว่า 7.2 USD/bbl จาก 4.1 USD/bbl เป็น 11.3 USD/bbl ใน
  3Q66 นอกจากนี้ยังหนุนจากราคาน้ำมันที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นเช่นกัน ทำให้มี stock gain กว่า 20,000 ลบ.
  ด้านธุรกิจไฟฟ้าปรับตัวดีขึ้นจากต้นทุนก๊าซที่ลดลง รวมถึงโรงไฟฟ้าพลังงานพลังงานน้ำที่เข้า high season นักธุรกิจก๊าซธรรมชาติ ปรับตัวดีขึ้นเช่นกัน จากธุรกิจ NGV ที่ต้นทุนก๊ำซลดลงและรำคำขำยเพิ่มขึ้น ด้านธุรกิจปิโตรเคมีดีขึ้น จากปริมาณขายของธุรกิจโอเลฟินส์ และธุรกิจค้าปลีกน้ำมัน แม้ปริมาณขายน้ำมันจะลดลง เนื่องจากเป็นฤดูฝน แต่กำไรปรับตัวดีขึ้น เนื่องจากได้รับอานิสงส์จากกำไรสต๊อกน้ำมัน ทำให้กำไรขั้นต้นต่อลิตรดีขึ้น อย่างไรก็ตาม ธุรกิจสำรวจและผลิตกำไรลดลง เนื่องจากมีต้นทุนต่อหน่วยเพิ่มขึ้น ตามต้นทุนค่าเสื่อมราคาและค่าใช้จ่ายดำเนินงานสูงขึ้น แต่รวมทำให้กำไร 3Q66 โตได้แรงทั้ง q-q, y-y มุมมอง 4Q66 คาดกำไรจะปรับลง โดยหลักเนื่องจากค่าการกลั่นจะปรับตัวลงมาระดับปกติ ทั้งนี้ทางฝ่ายมีการปรับราคาพื้นฐานลงเป็น 40 บาท จาก 45 บาท เพื่อสะท้อนกำไรที่ปรับลงของธุรกิจโรงไฟฟ้า จากการลดค่าไฟ รวมถึงธุรกิจปิโตรเคมีที่การฟื้นตัวยังไม่ชัดเจน แต่ยังแนะนำ “ซื้อ” เพราะยังมี upside และคาด Dividend Yild ที่ 5-6%

- Advertisement -