บล.กรุงศรีฯ:
G-ABLE (GABLE TB/ GABLE.BK)
GABLE – กำไรชะลอตัวจากฐานที่สูง (TP Bt5.00, BUY)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร |
| หุ้น | GABLE |
| มูลค่าพื้นฐาน | 5.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
- 4Q23 Earnings
ผลประกอบการ 4Q23 แข็งแกร่ง
กำไรสุทธิของ GABLE ใน 4Q23 ลดลง 20% yoy เหลือ 101 ล้านบาท เพราะฐานกำไรสูงในปีที่แล้ว อย่างไรก็ตาม กำไรยังเพิ่มขึ้น 11% qoq จากปัจจัยฤดูกาล โดยรายได้ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 1.6 พันล้านบาท (+25% yoy, +10% qoq) เพราะมีการขยายบริการเพิ่มขึ้น และบริษัทได้โครงการใหญ่หนึ่งโครงการจากลูกค้าสถาบัน การเงิน ในขณะเดียวกัน GPM ก็เพิ่มขึ้นเป็น 21.3% จาก 20.5% ใน 3Q23 เพราะการประหยัดต่อขนาด สำหรับปี 2023 กำไรจากธุรกิจหลักของบริษัทลดลง 6% เหลือ 252 ล้านบาท ต่ำกว่าประมาณการของเราเพียง 2%
- Analysis
ยังมีศักยภาพที่จะโตได้ใน 1Q24
ถึงแม้ว่าผลการดำเนินงานใน 4Q23 จะชะลอตัวลง yoy แต่เราเชื่อว่ากำไรยังมีโอกาสที่จะโตได้ใน 1Q24 เนื่องจาก (i) ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยลดลง หลังจากที่บริษัทชำระคืนหนี้ไปใน 3Q23 และ (ii) อุปสงค์การอัพเกรดระบบ โดยเฉพาะในส่วนของการรักษาความปลอดภัยทางด้าน cyber ยังอยู่ในระดับสูง
- Implication/ Recommendation
คงคำแนะนำซื้อ และคงราคาเป้าหมายเอาไว้ที่ 5.00 บาท
เรายังคงมองบวกกับธุรกิจ system integrator (SI) อย่างเช่น GABLE เพราะเราคิดว่าโครงสร้างพื้นฐานด้านเทคโนโลยีจำเป็นต้องปีการอัพเดต/refresh อย่างสม่ำเสมอ ไม่เหมือนกับธุรกิจการให้คำปรึกษาด้านเทคโนโลยี ซึ่งลูกค้าอาจจะเลื่อนการลงทุนออกไปได้ เรายังคงมองว่ากำไรของ GABLE จะโตได้ 17% ในปีนี้ ในขณะที่ราคาหุ้น ในปัจจุบันคิดเป็น P/E เพียง 10x (ค่าเฉลี่ย -1S.D.) ทั้งนี้ บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผล 0.289 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่แข็งแกร่งที่ 6.9%
