บล.ฟินันเซีย ไซรัส:
SEAFCO (SEAFCO TB) 4Q23 results at first glance
กำไร 4Q23 โต y-y แต่ลดลง q-q / จ่ายปันผลเป็นเงินและหุ้น
Highlights
- รายงานกำไรสุทธิ 4Q23 เท่ากับ 36 ล้านบาท (-43% q-q, +269% y-y) ใกล้เคียงคาด โดยการเติบโต y-y ตามงานในมือที่เพิ่มขึ้น หลักๆ จากรถไฟฟ้าม่วงใต้ ซึ่งรับรู้ต่อเนื่องตั้งแต่ 1Q23 อย่างไรก็ตาม ความคืบหน้าก่อสร้างของงานดังกล่าวลดลง เนื่องจากอยู่ในช่วงปลายโครงการ ส่งผลให้ผลประกอบการหดตัว q-q
- รายได้ก่อสร้างทำได้ 388 ล้านบาท (-21% q-q, +71% y-y) และอัตรากำไรขั้นต้นปรับลงเป็น 21.8% จาก 22.7% ใน 3Q23 สะท้อนสัดส่วนรายได้ที่ลดลงของรถไฟฟ้าม่วงใต้ ซึ่งมาร์จิ้นดี แต่ปรับขึ้นจาก 11% ใน 4Q22 ตามอัตราการใช้เครื่องจักรสูงขึ้น
- กำไรสุทธิปี 2023 ที่ 169 ล้านบาท พลิกจากขาดทุน 129 ล้านบาทในปี 2022 หากหักรายการพิเศษ กำไรปกติ 151 ล้านบาท จากปี 2022 ขาดทุน 133 ล้านบาท
- บริษัทประกาศจ่ายปันผลงวดปี 2023 เป็นหุ้นในอัตรา 10 หุ้นเดิม : 1 หุ้นปันผล (EPS dilution 9%) และเงินสด 0.09 บาท/หุ้น คิดเป็น Yield 3.5% ขึ้น XD วันที่ 3 พ.ค. และจ่าย 27 พ.ค. 2024
Outlook
- เราคงประมาณการกำไรปกติปี 2024 ที่ 157 ล้านบาท (+4% y-y) ระยะสั้นแนวโน้มกำไร 1Q24 คาดทรงตัว q-q จากการรับรู้งานรถไฟฟ้าม่วงใต้ส่วนที่เหลือก่อนส่งมอบในช่วงปลายไตรมาส แต่เทียบ 1Q23 จะลดลง y-y ตามงานในมือลดลง
- Backlog ปัจจุบันอยู่ที่ 800-900 ล้านบาท ทยอยรับรู้รายได้ถึง 2Q24 ขณะที่บริษัทอยู่ระหว่างประมูลงานเอกชน 2 โครงการใหญ่ มูลค่าฐานรากรวม 600 ล้านบาท ประกาศผลเดือนมี.ค. ซึ่งหากได้รับงานจะเริ่มก่อสร้างช่วงกลาง 2Q24 นอกจากนี้ยังมีโครงการภาครัฐขนาดใหญ่อย่างทางด่วนจตุโชติ-ลำลูกกา ซึ่งมีแผนเปิดประมูล ผู้รับเหมาหลักในเดือนเม.ย. โดยบริษัทเชื่อมั่นมีส่วนร่วมรับ sub-contract ในงานฐานราก คาดเริ่มงานใน 4Q24 รวมถึงรถไฟฟ้าสายสีส้ม ซึ่งอยู่ระหว่างรอคำตัดสินของศาลปกครองสูงสุด คาดเป็นส่วนเติมงานในปีหน้า
- คงราคาเหมาะสม 3.80 บาท (อิง PBV 1.7x) และหลัง XD 3.50 บาท ราคาหุ้นมี Upside เปิดกว้าง จึงคงคำแนะนำซื้อ
- Advertisement -
