บล.บัวหลวง:
SPRC สตาร์ ปิโตรเลียม รีไฟน์นิ่ง
SPRC – ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์
What’s new?
ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อช่วงเข้าที่ผ่านมา ยืนยันมุมมองเชิงบวกของเราต่อแนวโน้มค่าการกลั่นและการฟื้นตัวของผลการดำเนินงานในช่วง 1H24
Highlights:
- ค่าการกลั่นมีแนวโน้มทรงตัวอยู่ในระดับสูงในช่วง 1H24 โดยมีปัจจัยหนุนหลักอุปสงค์ที่เติบโตต่อเนื่อง ในขณะที่อุปทานค่อนข้างตึงตัว เนื่องจากเป็นช่วงการหยุดซ่อมบำรุงโรงกลั่นและและสต๊อกน้ำมันทั่วโลกที่อยู่ในระดับต่ำ
- SPRC มีแผนจะใช้กำลังการกลั่นเต็มที่ในปี 2024 (ไม่มีแผนการหยุดซ่อมบำรุง)
- สำหรับเหตุการณ์น้ำมันดิบรั่วไหล ปัจจุบันบริษัทได้จัดส่งเอกสารเพื่อขออนุมัติการกลับมาใช้งานกับหน่วยงานที่เกี่ยวข้องไปแล้ว และคาดว่าจะสามารถกลับมาใช้งาน SPM ได้ภายในเดือน เม.ย. นี้ ซึ่งจะส่งผลให้ GRM
ของบริษัทเพิ่มขึ้นราว US$1.5/ บาร์เรล จากค่าใช้จ่ายในการขนส่งน้ำมันดิบที่ลดลง - ส่วนโครงการลงทุนใหม่ SPRC อยู่ระหว่างการศึกษาโครงการขนาดเล็ก เพื่อเพิ่มมูลค่าผลิตภัณฑ์ในช่วงของการหยุดซ่อมบำรุงใหญ่ในปี 2025 รวมทั้งแสวงหาโอกาสในการลงทุนในโครงการที่เกี่ยวข้องกับ Energy Transition (ลด carbon emission) และ Sustainability (ยังไม่มีรายละเอียด ณ ปัจจุบัน)
- สถานะทางการเงินยังคงแข็งแกร่ง โดยมี net debt/equity อยู่ที่เพียง 0.3 เท่า ณ สิ้น 4Q23 บริษัทจึงมีความพร้อมสำหรับการการลงทุนใหม่ๆ หากมีโอกาสที่เหมาะสม
View From Fundamental:
ถึงแม้ว่าผลประกอบการ 4Q23 ที่อ่อนแอ อาจเป็นปัจจัยกดตันราคาหุ้นในระยะสั้น แต่แนวโน้มผลการดำเนินงาน 1Q24 ที่ดีขึ้น และมูลค่าหุ้นซึ่งซื้อขายที่ PBV ณ สิ้นปี 2024 ที่ 1.0 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 1.4 เท่าอยู่ 1.2SD) ที่ยังคงอยู่ในระดับต่ำ น่าจะช่วยจำกัดความเสี่ยงขาลงของราคาหุ้นได้ เราจึงยังคงคำแนะนำ “ถือ”
- Advertisement -
