บล.บัวหลวง:
SNNP ศรีนานาพร มาร์เก็ตติ้ง
SNNP – ปีแห่งการสร้างยอดขายใหม่
What’s new?
การประชุมนักวิเคราะห์หลังประกาศผลประกอบการ ภาพรวมมองเป็นกลางต่อแผนธุรกิจ เพราะการขยายตัวของ GM ที่ดี ตลาดรับรู้แล้ว แต่มีส่วนที่จะหนุนการเติบโตที่น่าสนใจจากยอดขายทั้งตลาดและสินค้ากลุ่มใหม่ แต่ตลาดอาจจะรอ Proven record เพิ่มเติม โดยเฉพาะการเรียกความเชื่อมั่นด้านยอดขาย ซึ่งน่าจะพอเห็นใน 1Q24
Highlights:
- ประเด็นสำคัญใน 4Q23 ยอดขายในประเทศทรงตัว จากตลาด Traditional trade ลดลง แต่ตัวช่วยหลักๆ คือ เวียดนาม (สัดส่วน 18%) เติบโต 15% YoY, 60% QoQ
- แผนธุรกิจปี 2024: ยอดขายเติบโต Double Digit จากต่างประเทศและสินค้าใหม่
- ในประเทศคาดหวังมาตรการกระตุ้นตลาดรากหญ้าใน 2H24
- ต่างประเทศตลาดใหม่ที่จะโต คือ เกาหลี จีน ฟิลิปปินส์ และไต้หวัน-ฮ่องกง
- New S-curve เปิดตัวกลุ่มผลิตภัณฑ์เสริมอาหาร Jele Fitt (อาหารเสริมแบบเยลลี่) ตีโจทย์ความแตกต่างกันแต่ละช่วงวัย จับตลาด Premium mass ซองละ 15 บาท ตั้งเป้า 1% ของ market size 2 หมื่นล้านบาท หรือคิดเป็น 200 ลบ. (3% ของยอดขาย)
- GM คาดยังอยู่ในระดับสูง 29-30% ในปี 2024
- %SG&A มองน่าจะทรงตัวราวๆ 15%
View From Fundamental:
ระยะสั้นจะมีแรงขาย Sell-on-fact และจาก Earnings downgrade flow ก่อน เพื่อตั้งหลักใหม่ เบื้องต้นเราคาดว่าจะเห็นการปรับกำไรปี 2024 จากเราและตลาดประมาณ 5-8% เพื่อสะท้อนความคาดหวังการเติบโตรายได้และ Margin สะท้อน 4Q23 แบบอนุรักษ์นิยมก่อน โดยหลังการปรับคาดว่าการเติบโตของกำไรจะอยู่ราว +/-15% YoY ในเชิงพื้นฐานยังคงคำแนะนำซื้อสำหรับนักลงทุนยาว ส่วนเชิงกลยุทธ์ จาก momentum การปรับฐาน รอให้ราคาหุ้นลงมานิ่งก่อนได้
