บล.กรุงศรีฯ
MOSHI MOSHI RETAIL (MOSHI TB/ MOSHI.BK)
MOSHI – กำไรทำสถิติสูงสุดใหม่ (UNRATED)
| กลุ่มอุตสาหกรรม | พาณิชย์ |
| หุ้น | MOSHI |
| มูลค่าพื้นฐาน | 0.00 |
| คำแนะนำ |
- What’s new
กำไรทำสถิติสูงสุดใหม่ใน 4Q23
กำไรของ MOSHI พุ่งสูงขึ้นเป็น 151 ล้านบาท (+28% yoy, +86% qoq) ทำสถิติสูงสุดใหม่ และเป็นไปตามที่เราคาด แต่สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ 7% โดยรายได้เพิ่มขึ้นเป็น 789 ล้านบาท (+23% yoy, +35% qoq) เนื่องจาก (i) SSSG อยู่ที่ 3.2%, (ii) นักท่องเที่ยวต่างชาติฟื้นตัวขึ้น (ii) มีการเปิดสาขาใหม่ 24 ร้าน และ (iv) มีการขยายสาขาร้านค้าส่ง ทั้งนี้ GPM ของบริษัทลดลงเล็กน้อยเป็น 54.3% จาก 54.9% ใน 4Q22 เพราะมีการเพิ่มจำนวนร้านค้าส่ง ซึ่ง margin ต่ำ ทั้งนี้ ในปี 2024 กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 59% yoy เป็น 402 ล้านบาท
- Analysis
โมเมนตัมน่าจะยังแข็งแกร่งต่อเนื่อง
ในปีนี้ บริษัทยังคงตั้งเป้าจะเปิดร้าน Moshi Moshi เพิ่มอีก 20 ร้าน และจะเปิดร้าน Galic อีก 4 ร้าน โดยจะใช้งบลงทุน (CAPEX) รวม 200 ล้านบาท เรายังเชื่อว่า MOSHI น่าจะสามารถเพิ่ม SSSG ได้อีก เพราะบริษัทสามารถปรับเปลี่ยน SKU ได้เร็วกว่ากิจการค้าปลีกอื่น ๆ ถึงแม้เราจะมองว่า SSSG จะชะลอตัวลงใน 1Q24 จากแนวโน้มเศรษฐกิจที่อ่อนแอ แต่เราเชื่อว่ากำไรของ MOSHI จะยังแข็งแกร่งจาก การรุกขยายสาขาร้านในปี 2023
- Implication
Consensus มองบวก
กำไรของ MOSHI ใน 4Q23 ที่ออกมาดีกว่าที่ตลาดคาดไว้ 7% น่าจะเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยหนุนราคาหุ้น ทั้งนี้ Consensus เพิ่งปรับเพิ่มราคาเป้าหมายจากบทวิเคราะห์ฉบับที่แล้วของเราจาก 59.20 บาท เป็น 64 บาท คิดเป็น upside อีก 16% จากราคาปัจจุบัน โดยหุ้น MOSHI คิดเป็น P/E เพียง 33× (ค่าเฉลี่ยในอดีต) ในขณะที่ consensus คาดว่ากำไรของบริษัทจะโตได้ถึง 29% ในปี 2024 คิด เป็น PEG ที่ 1.14
