บล.กรุงศรีฯ:
KSS Research Update CENTEL : ราคาหุ้นปรับตัวลดลง -5% (BUY, Tp Bt47)
• เรามองว่ามาจากความกังวล
i) แนวโน้ม 2Q24F ที่จะอ่อนตัวลง qoq เราคาดกำไร 2Q24F อยู่ที่ 248 ล้านบาท (+105% yoy, -67% qoq) โดยจะประกาศวันที่ 14 ส.ค. นี้
ii) การแข่งขันในกลุ่มอาหาร (60%) หลังจากเริ่มการเข้ามาของคู่แข่งจากจีน Zhengxin Chiecken Steak ที่เริ่มเปิดสาขาในไทย (2 สาขาใน ก.ค. ที่ผ่านมา) ซึ่งเป็นคู่แข่งโดยตรงและอาจจะกระทบต่อ KFC (สัดส่วน 57% ของรายได้อาหาร, 350 สาขา) ซึ่งเป็นประเด็นที่ต้องติดตาม รวมถึงแนวโน้มยอดขายของแบรนด์อื่นๆ ที่อาจจะอ่อนตัวตามกำลังซื้อและการเข้าสู่ช่วง low season ใน 3Q
• เรามองว่าความกังวลจะกดดันต่อราคาหุ้นในระยะสั้นนี้ ทั้งนี้ ราคาหุ้น CENTEL ปรับตัวลดลง -15% หรือมูลค่าตลาดลดลงไปกว่า 7 พันล้านบาท ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ซึ่งหากมาจากความกังวลต่อการแข่งขันของธุรกิจร้านอาหาร เรามองว่ามีความกังวลมากเกินไปและสะท้อนไปแล้วจากมูลค่าตลาด CENTEL ที่หายไปนั้นเทียบเท่ากับตลาดมองว่ารายได้ของ KFC ลดลงจากเดิมถึง 50% (จาก 7 พันลบ. มาเป็น 3 พัน ลบ. ต่อปี) ไปแล้ว
• รวมถึง เรามองว่าก่อนหน้านี้ตลาดรับรู้ pre-expense และ low season ธุรกิจโรงแรมที่จะทำให้ผลประกอบการลดลง HoH ไปแล้ว
• ดังนั้น ราคาหุ้นปัจจุบันที่ปรับตัวลดลงมาที่ P/E 30x และ EV/EBITDA 10x, -1SD ของค่าเฉลี่ยในอดีต ในขณะที่เราคาดการเติบโตสูงกว่า sector เมื่อเทียบกับในกลุ่มที่ 20% p.a. ดังนั้น เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” มูลค่าเหมาะสม 47 บาท
