บล.ฟินันเซีย ไซรัส:
(0) CKP โทนประชุมนักวิเคราะห์เป็นกลาง แนวโน้มกำไรปกติ 4Q24 จะชะลอตัว q-q หลังผ่าน peak ของปริมาณน้ำไหลและปริมาณน้ำในอ่างเก็บน้ำของเขื่อน ทั้งน้ำงึม 2 และไซยะบุรี ดังนั้น Operation ของโรงไฟฟ้าโดยรวมจะมีรายได้ลดลงตามฤดูกาล ส่วนกำไรสุทธิ 4Q24 จะลดลงมาก q-q จากการพลิกกลับเป็น FX loss จากหนี้สกุลเงินดอลลาร์ของโครงการโรงไฟฟ้าเขื่อนหลวงพระบาง จาก FX gain เป็นอย่างมากใน 3Q24 และจะมี FX gain จะไซยะบุรีแต่เล็กน้อย เทียบกับ FX loss ใน 3Q24
- แนวโน้มผลประกอบการปี 2025 key driver จะอยู่ที่ภาระดอกเบี้ยจ่ายที่จะลดลงตาม cost of debt ที่ลดลงหลังอัตราดอกเบี้ยทั้งไทยและต่างประเทศปรับลง หลังจากปีที่ผ่านอัตราดอกเบี้ยที่เป็นขาขึ้นส่งผลให้ CKP มีดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้น 2 พันลบ. ส่วนด้าน Operation ของโรงไฟฟ้าน้ำงึม 2 น่าจะทรงตัว q-q แต่เพิ่มขึ้น y-y จากปริมาณน้ำในเขื่อนที่สูงกว่าค่าเฉลี่ย ขณะที่โรงไฟฟ้าไซยะบุรีปริมาณการไหลของน้ำผ่านโรงไฟฟ้าจะชะลอตัวตามฤดูกาล แต่จะเพิ่มขึ้น y-y จากปริมาณน้ำที่มากกว่าปีก่อน
- สำหรับการดำเนินก่อสร้างโครงการหลวางพระบางยัง on track คาด COD ปี 2030 เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2024 ที่ 1.2 พันลบ. -17% y-y อย่างไรก็ตามระยะกลางยาว CKP จะได้ประโยชน์จากแนวโน้มดอกเบี้ยขาลง ราคาเป้าหมาย 4.35 บาท คงคำแนะนำ “ซื้อ”
- Advertisement -
