บล. ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย):
CRC มอง EPS มีแนวโน้มเติบโตแข็งแกร่งต่อเนื่อง
มองบวกแนวโน้มผลประกอบการไตรมาส 4/67 และปี 68
- เรามองเชิงบวกต่อแนวโน้มผลประกอบการของ CRC ในไตรมาส 4/67 และปี 68 หลังร่วมประชุมนักวิเคราะห์ ทำให้เราเชื่อมั่นว่ากำไรไตรมาสหลังจากนี้จะเติบโตต่อเนื่อง เรามองปัจจัยหนุนกำไรเติบโตในไตรมาส 3/67 คือ รายได้อื่นที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ รวมทั้งการควบคุมค่าใช้จ่ายที่มีประสิทธิภาพ ทั้งค่าใช้จ่ายการดำเนินงานและค่าใช้จ่ายทางการเงิน ซึ่งน่าจะส่งผลดีต่อผลประกอบการในไตรมาส 4/67 และปี 68
- ผู้บริหาร CRC เน้นว่ารายได้อื่นเติบโต 10% yoy ในไตรมาส 3/67 หรือสูงกว่าอัตราการเติบโตของยอดขายรวม ที่ 5% เนื่องจากได้รับการสนับสนุนจาก Supplier จัดโปรโมชั่นช่วงเวลาเดียวกับที่ CRC จัดอีเว้นท์ทางการตลาดและเปิดร้านใหม่ ขณะที่ผู้บริหารมองว่าจุดแข็งของบริษัทคือการที่มีแบรนด์หลากหลายในพอร์ต รวมทั้งการทำการตลาดอย่างต่อเนื่องพร้อมกับการเปิดร้านใหม่ ซึ่ง CRC เชื่อว่าจะช่วยให้รายได้อื่นยังคงอยู่ในระดับเดียวกับไตรมาส 3/67
เน้นคุมค่าใช้จ่าย-บริหารค่าใช้จ่ายทางการเงิน
- CRC ให้ความสำคัญกับการควบคุมค่าใช้จ่ายทางการตลาด, การบริหารจัดการสินค้าคงคลัง และการปรับปรุง การจัดทำประมาณการยอดขายมากขึ้น โดยกลยุทธ์ดังกล่าวทำให้บริษัทสามารถลดการตั้งสำรองสำหรับสินค้าล้าสมัยอย่างมีนัยสำคัญ
- นอกจากนี้ CRC ยังใช้กลยุทธ์ Three-Pronged Approach บริหารค่าใช้จ่ายทางการเงิน 1. รักษาระดับเงินสดให้เหมาะสมเพื่อให้มีเงินสดเพียงพอใช้เป็นงบลงทุน 2.เพิ่มสัดส่วนใช้เงินกู้ระยะสั้นในการดำเนินงาน รวมทั้งรักษาสมดุลระหว่างหนี้สินระยะสั้นและระยะยาว 3.ปรับโครงสร้างสินเชื่อให้มีสินเชื่อมีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวเป็นหลัก โดยสินเชื่อกลุ่มนี้มีสัดส่วน 90% ของยอดสินเชื่อรวมในสิ้นเดือนก.ย.67 เทียบกับ 75% สิ้นปี 66 จึงทำให้ CRC ได้ประโยชน์จากแนวโน้มปรับลดอัตราดอกเบี้ย
- ดังนั้น ความพยายามเหล่านี้จึงทำให้ต้นทุนดอกเบี้ยเฉลี่ยของ CRC ลดลงจาก 3.55% ในไตรมาส 4/66 เป็น 3.42% ในไตรมาส 3/67 และเราเชื่อว่าต้นทุนดอกเบี้ยจะลดลงต่อเนื่อง
ปรับเพิ่มประมาณการ EPS และยังแนะนำ “ซื้อ”
- เราปรับประมาณการ EPS ในปี 67-69 ขึ้น 4.4%, 2.0%, 0.8% ตามลำดับ สะท้อนผลประกอบการของ CRC ใน ไตรมาส 3/67 รวมถึงแนวโน้มยอดขายและต้นทุน เราเลื่อนปีฐานในการประเมินมูลค่าเป็นสิ้นปี 68 ทำให้ราคาเป้าหมายใหม่อยู่ที่ 44 บาท ยังแนะนำ “ซื้อ” และเลือกเป็น Top pick ของกลุ่มค้าปลีกไทย เนื่องจากมองว่ากำไรสุทธิน่าจะกำลังเข้าสู่ขาขึ้นคือ เพิ่มขึ้น 14% CAGR ในปี 66-69
- โดยมีแรงหนุนจากการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่กลับมาฟื้นตัว, สถิตินักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง, การบริหารต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพและดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลงหลังอัตราดอกเบี้ยอยู่ในขาลง อย่างไรก็ตาม CRC จะมี downside risk หากการแข่งขันในเวียดนามรุนแรงขึ้นและกลุ่ม Home improvement ฟื้นตัวช้ากว่าคาด ส่วนปัจจัยบวกจะมาจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม, กลยุทธ์ในเวียดนามประสบความสำเร็จ รวมถึงการซื้อกิจการหรือการร่วมมือกับพันธมิตรทางธุรกิจ
- Advertisement -
