SABINA แนวโน้มการเติบโตของกำไร จะยังไม่สดใสในเร็ว ๆ นี้

• ผู้บริหารคงเป้าการเติบโตของรายได้ปี 67 ที่ 5-10% โดยมีอัตรากำไรสุทธิที่ 13-13.5% ขณะที่เป้าปี 68 จะไม่ต่างกันกับเป้าปี 67

• เป้าแนวทางกรอบล่างของผู้บริหาร ปี 67-68 ต่ำกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ 3%/3.7% ดังนั้น downside risk จึงถือว่าจำกัด

• คงคำแนะนำ “ถือ” และ TP สิ้นปี 68 ไว้ตามเดิมที่ 22.65 บาท มูลค่าหุ้นล่าสุดดูจะค่อนข้างแพง เมื่อพิจารณาจาก PER ปี 67-68 ที่ 15 เท่า/14.2 เท่า เทียบกับ CAGR 3 ปีของเราที่ 5.5%

มุมมอง KS

• แนะ “ถือ” SABINA และราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ไว้ตามเดิมที่ 22.65 บาท เรากำหนดราคาเป้าหมายไว้ที่ PER 15.4 เท่า ซึ่งมาจาก PER ย้อนหลังที่ 19 เท่าและ intrinsic PER ที่ 11.8 เท่า

• ปัจจัยเพิ่มตัวคูณมูลค่าหุ้น ได้แก่ การขยายกิจการในต่างประเทศที่ประสบความสำเร็จในฟิลิปปินส์และการเจาะตลาดใหม่ผ่านผลิตภัณฑ์ไลฟ์สไตล์ ขณะที่ในเชิง YTD ราคาหุ้นร่วงลง 18.5% เมื่อเทียบกับ WACOAL (ไม่ได้วิเคราะห์) ซึ่งลดลง 17.5% และ MC (ไม่ได้วิเคราะห์) ซึ่งลดลง 15.9% และ SET ซึ่งเพิ่มขึ้น 2.6%

• ขณะเดียวกัน มูลค่าล่าสุดดูจะค่อนข้างแพง เมื่อพิจารณาจาก PER ปี 2567-68 ที่ 15.1 เท่า และ 14.2 เท่า เมื่อเทียบกับการเติบโตของกำไรปี 2567-68 ที่ 4.4% และ 5.8% และ CAGR 3 ปีที่ 5.5% โดยกรณีที่เลวร้ายที่สุดของเราคือที่เราคาดว่ารายได้จะเติบโตทรงตัวในปี 2568 สะท้อน downside ที่ 4.9% ต่อราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ของเรา