บล.ฟินันเซีย ไซรัส:
(-) ORI, BRI – งบ 4Q24 อ่อนแอกว่าคาดมาก อยู่ระหว่างปรับลดประมาณการ ยังไม่แนะนำ
BRI – คาดกำไรสุทธิ 4Q24 ที่ 33 ลบ. (-70% q-q, -67% y-y) หากไม่รวมกำไรพิเศษเซ็น JV ใหม่ 1 แห่งราว 40 ลบ. ผลประกอบการหลักพลิกเป็นขาดทุน -7 ลบ. (vs กำไร 53 ลบ.ใน 3Q24 และ 101 ลบ.ใน 4Q23)
- ภาพรวมอ่อนแอถูกฉุดตั้งแต่ยอดโอนที่ -19% q-q, -49% y-y เหลือ 520 ลบ.ตามยอดขายซบเซา และ Cancellation rate จากลูกค้าสูงขึ้น ส่วน GPM ขายอสังหาฯ ทำ new low ที่ 21% (vs 26% ใน 3Q24 และ 30% ใน 4Q23) จากการทำโปรโมชั่นลดราคาเพื่อกระตุ้นการขายและโอน จบปี 2024 คาดกำไรสุทธิ 644 ลบ. (-43% y-y) และกำไรปกติ 349 ลบ. (-68% y-y)
ORI – คาดกำไรสุทธิ 4Q24 ที่ 96 ลบ. (-76% q-q, +104% y-y) หากไม่รวมกำไรพิเศษเซ็น JV ใหม่ 40 ลบ. กำไรปกติคาด 56 ลบ. หดตัว 77% q-q แต่ดีขึ้นจากฐานต่ำกว่าปกติใน 4Q23 ที่ -17 ลบ. ต่ำกว่าที่เคยมองว่าจะดีขึ้น q-q, y-y
- ยอดโอนคาด -19% q-q, -18% y-y ที่ 1.4 พันลบ.หลักๆกดดันจากแนวราบลด q-q, y-y ส่วนคอนโด -18% q-q เนื่องจากไม่มีคอนโดสร้างเสร็จใหม่และการระบายสต็อกยังช้า แต่ +28% y-y จากฐานต่ำ
- โดยในไตรมาสนี้บริษัทมีการขาย Biglot ของโครงการ Park 24 ไปบางส่วนซึ่งเป็นราคาขายที่ต่ำกว่าปกติ บวกกับการแข่งขันสูงส่งผลให้มีการทำโปรโมชั่นเพื่อระบายสต็อก ส่งผลให้ GPM ขายอสังหาฯปรับลดทำ New low เหลือเพียง 19% (vs 30% ใน 3Q24 และ 33.7% ใน 4Q23) อย่างไรก็ดี ตัวช่วยมีเพียงส่วนแบ่งกำไร JV ที่เร่งขึ้น q-q จากการเริ่มโอนคอนโดใหม่ 2 แห่ง ทำให้จบปี 2024 คาดกำไรสุทธิ 1.4 พันลบ. (-48% y-y) และกำไรปกติ 708 ลบ. (-62% y-y)
- วันที่ประกาศงบ BRI 27 ก.พ., ORI 28 ก.พ. สำหรับการจ่ายปันผลงวด 2H24 เรามองว่ามีโอกาสพิจารณาจ่ายในรูปแบบหุ้นปันผลเพื่อบริหารสภาพคล่อง ขณะที่ยังต้องรอการเปิดเผยแผนธุรกิจปี 2025 ของ BRI วันที่ 24 ก.พ. และ ORI 11 มี.ค. ซึ่งคาดเป็นเชิงระมัดระวัง เน้นระบายสต็อกและเน้นรักษากระแสเงินสดเป็นหลัก ทั้งนี้ เราอยู่ระหว่างปรับลดประมาณการและราคาเหมาะสม ยังไม่แนะนำลงทุน
- Advertisement -
