บล.กสิกรไทย: 

WHAUP ธุรกิจ Solar และ  Data Center จะหนุนการเติบโตปี 2568

มุมมองหลังการประชุมนักวิเคราะห์

  • บริษัทฯ รายงานกำไรปกติไตรมาส 4/2567 อยู่ที่ 176 ลบ. (-63% YoY, -40% QoQ) ลดลงทั้ง YoY และ QoQ จากส่วนแบ่งกำไรของโครงการโรงไฟฟ้าถ่านหินเก็คโค่-วันและธุรกิจน้ำที่ลดลง อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น QoQ เนื่องจากมีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 77 ลบ. พลิกจากขาดทุนในไตรมาส 3/67
  • คาดส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้า GHECO-One จะเพิ่มขึ้นในปี 68 ตามต้นทุนถ่านหินที่ลดลง ในไตรมาส 1/68 เราคาดว่ากำไรของ WHAUP จะลดลง YoY จาก GHECO-One แต่จะเพิ่มขึ้น QoQ จากกำไรจากธุรกิจน้ำประปาและพลังงานแสงอาทิตย์
  • คาดกำไรหลักไตรมาส 1/2568 จะลดลงYoY แต่จะเพิ่มขึ้น QoQ แม้จะมีส่วนแบ่งกำไรที่แข็งแกร่งขึ้นจากธุรกิจน้ำประปาและพลังงานแสงอาทิตย์ แต่เราคาดว่ากำไรปกติจะลดลง YoY เนื่องจากกำไรของโรงไฟฟ้า GHECO-One ลดลงจากผลกระทบถ่านหินที่สูง ขณะที่กำไรที่เติบโตเชิง QoQ น่าจะมาจากวันหยุดที่น้อยลงในไตรมาส 1 เมื่อเทียบกับไตรมาส 4 และการขยายกำลังการผลิตโซลาร์รูฟท็อป
  • โซลาร์รูฟท็อปและโซลาร์ฟาร์มมีแนวโน้มจะหนุนการเติบโต เราคาดว่ากำไรสุทธิจากแผงโซลาร์เซลล์ในปี 2568 จะเพิ่มขึ้นเป็น 371 ลบ. เทียบกับ 217 ลบ. ในปี 2567 กำลังการผลิตโซลาร์รูฟท็อปของ WHAUP เพิ่มขึ้นเป็น 151 MW ภายในสิ้นปี 2567 จาก 106 MW ในปี 2566 บริษัทฯ มีกำลังการผลิต 139 MW ที่อยู่ระหว่างการพัฒนา และคาดว่าจะสามารถเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ได้ในปี 2568 นอกจากนี้ บริษัทฯ กำลังพัฒนาโครงการโซลาร์ฟาร์ม 5 แห่ง กำลังการผลิตรวม 125 MW ซึ่งคาดว่าจะเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ได้ระหว่างปี 2572-73 นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังกำลังศึกษาโครงการ S-Curve ที่มีศักยภาพ เช่น โรงไฟฟ้า SMR และโรงไฟฟ้าพลังงานไฮโดรเจน
  • WHAUP คาดจะได้รับผลกระทบจาก data center ในไตรมาส 3/2568 บริษัทฯ คาดว่าลูกค้าศูนย์ข้อมูล (data center) ที่เซ็นสัญญาในปี 2567 จะเริ่มทยอยเปิดดำเนินการในไตรมาส 3/68 โดยคาดว่าลูกค้ากลุ่มนี้จะมีการใช้น้ำประปามากกว่าผู้ใช้ทั่วไป 12-16 เท่า โดยผู้บริหารของบริษัทฯ คาดว่าค่าปรับใช้น้ำส่วนเกินเรียกเก็บในปี 2568 จะมากกว่า 195 ลบ. ในปี 2566 อย่างไรก็ตาม เรายังไม่ได้นำค่าปรับใช้น้ำส่วนเกินดังกล่าวมาคำนวณในประมาณการของเรา เนื่องจากประมาณการของเราค่าปรับใช้น้ำส่วนเกินจะอยู่ที่ 113 ลบ. ซึ่งเท่ากับในปี 2567
  • แนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 4.95 บาท หนุนโดยแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่ง คาดอัตราตอบแทนเงินปันผลต่อปีจะอยู่ที่ 7%

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน