บล.ฟินันเซีย ไซรัส:
(+) ICHI ประชุม Opp day เมื่อครู่ โทนบวก จากอากาศที่เริ่มร้อนขึ้น กอปรับลูกค้า OEM เดิมกลับมาเดือน มี.ค. และได้ลูกค้าใหม่ TKN เข้ามาใน 2Q25
- ผบห.ตั้งเป้ารายได้ปี 2025 ที่ 9.5 พันลบ. (+10.5% y-y) แบ่งเป็นกลุ่ม Tea +5.5% y-y, Non-tea +17.2% y-y และ OEM จะโตแรง +7.7 เท่าตัว y-y
- ระยะสั้น เดือน ม.ค.-ก.พ. รายได้ยังฟื้นช้า U rate เท่ากับ 4Q24 ที่ 71% เพราะอากาศเย็น แต่ล่าสุดเดือน มี.ค. อากาศเริ่มร้อนขึ้น น่าจะช่วยให้รายได้กลับมาฟื้นตัวใน 2Q25
- ไฮไลท์ปีนี้จะอยู่ที่ 1) การออกสินค้าใหม่หลายรายการ 1H25 ออก 7 SKUs ตั้งแต่ 1Q25 ซึ่งมาพอดีในช่วงหน้าร้อน น่าจะเห็นการฟื้นตัวของ Non-tea มากขึ้น ล่าสุดเครื่องดื่มชูกำลัง Tan Power เข้า Lotus และ Makro ได้เรียบร้อยแล้ว และดีลกับ 7-11 จบแล้ว จะเริ่มวางขายใน พ.ค. ส่วนกลุ่ม Tea คาดโตเล็กน้อย เพราะฐานที่สูงในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา
- และ 2) การฟื้นตัวของลูกค้า OEM ล่าสุดลูกค้าเดิม แบรนด์ If กลับมาส่งคำสั่งซื้อในเดือน มี.ค. แล้ว โดยวางแผนร่วมกัน คาดจะมีรายได้ปี 2025 ฟื้นตัวกลับมาราว 400 ลบ. จากที่ทำได้เพียง 52 ลบ.ในปี 2024 และได้ลูกค้าใหม่อีก 1 ราย คือ TKN จะเริ่มผลิต 2Q25
- บริษัทเริ่ม operate สายการผลิตใหม่เดือน ก.พ. แล้ว หลังจากมีคำสั่งซื้อเข้ามาเพิ่มขึ้น และล็อกราคาวัตถุดิบครอบคลุม 1H25 ที่ราคาต่ำลงจาก 4Q24 ส่วนภาษีน้ำตาล จะไม่ถูกกระทบแล้ว เพราะปรับสูตรเสร็จแล้ว
- ระยะสั้น คาดกำไร 1Q25 อาจทรงตัวใกล้เคียง q-q, y-y และคาดกำไรจะกลับมาฟื้นใน 2Q25 หลังได้ลูกค้า OEM เต็มไตรมาส
ส่วนแผนการขายที่ดิน คาดจะแล้วเสร็จและอาจบุ๊คกำไรได้ใน 2Q-3Q25 ขณะที่ปัจจุบันพันธมิตรได้เริ่มก่อสร้างโรงงานแล้ว คาดจะแล้วเสร็จและเริ่ม operate ได้ในกลางปี 2026
- เราปรับคำแนะนำขึ้นเป็น ซื้อ ด้วยราคาเป้าหมายเดิมที่ 16 บาท ภายหลังเริ่มเห็นโมเมนตัมของกำไรจะกลับมาเติบโตอีกครั้งใน 2Q25 ราคาหุ้นปัจจุบันเทรดเพียง PE 12x และคาด div yield ปี 2025 ราว 8-9% (ไม่รวมกำไรขายที่ดิน)
- Advertisement -
