บล.กสิกรไทย:
PTTGC กระแสการปรับลด ประมาณกำไรยังคงไม่สิ้นสุด
- คาดกำไรไตรมาส 1/2568 จะยังคงติดลบ เราคาดว่า PTTGC จะรายงานผลขาดทุนสุทธิไตรมาส 1/2568 ที่ 2.50 พันลบ. (กำไรต่อหุ้น: -0.56) แย่ลง 313% YoY แต่ดีขึ้น 79% QoQ ผลการดำเนินงานทีแย่ลงในเชิง YoY สาเหตุหลักมาจากค่าการกลั่น (GRM) ที่ลดลง (-1.80 พันลบ.) และส่วนต่างราคาอะโรเมติกส์ที่ลดลง (-1.40 พันลบ.)
- ในขณะเดียวกัน กำไรที่ปรับดีขึ้นเชิง QoQ ส่วนใหญ่เกิดจากธุรกิจโอเลฟินส์และเคมีภัณฑ์ที่มีปรับดีขึ้น (+850 ลบ.) รวมถึงค่าใช้จ่ายพิเศษที่ลดลง (เช่น การตั้งสำรองด้อยค่าสินทรัพย์ (+4,000 ลบ.) ผลกระทบจากการปรับราคาอีเทน (+600 ลบ.) และผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน (FX) ที่พลิกเป็นกำไร (+2.30 พันลบ.)
- แนวโน้มไตรมาส 2/2568 จะถูกฉุดโดยผลขาดทุนจากสต๊อกน้ำมันและการปิดโรงงาน ในไตรมาส 2/2568 เราคาดว่าผลขาดทุนสุทธิของ PTTGC จะแย่ลงเนื่องจาก
1) ผลขาดทุนจากสต๊อกน้ำมันที่เพิ่มขึ้น
2) การปิดซ่อมบำรุงโรงงานตามแผนของโรงแคร็กเกอร์โอเลฟินส์ (I4-2) เป็นเวลา 44 วันและโรงงาน MEG เป็นเวลา 72 วัน
3) ความล่าช้าในการรับรู้ผลประโยชน์เต็มที่จากการปิดธุรกิจไปเป็นครึ่งหลังของ ปี 2568 โดย PTTGC คาดว่าจะเสร็จสิ้นกระบวนการขายธุรกิจภายในครึ่งปีแรกของปี 2568
- แนวโน้มการปรับลดประมาณการกำไรจะยังคงดำเนินต่อไป หากพิจารณาจากแนวโน้มกำไรที่อ่อนแอในครึ่งแรกของปี 2568 และความล่าช้าในการรับรู้ประโยชน์จากการปิดธุรกิจ ความเสี่ยงต่อประมาณการกำไรปี 2568 ของเราจึงเป็น downside ในขณะเดียวกัน เราคาดว่าตลาดจะยังคงปรับลดประมาณการกำไรต่อเนื่องเช่นกัน โดยตลาดยังคงคาดว่ากำไรสุทธิของ PTTGC ในปี 2568 จะยังอยู่ที่ 3.8 พันลบ.
มุมมอง KS
- แนะ “ถือ” โดยให้ราคาเป้าหมายกลางปี 2569 ที่ 17.30 บาท คำแนะนำของเราอิงตามความคาดหวังที่ว่าจะมีกระแสการปรับลดประมาณการกำไรต่อไป
- อีกทั้ง เราไม่คาดว่า PTTGC จะจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลสำหรับการดำเนินงานในครึ่งแรกของปี 2568
- Advertisement -
