บล.กสิกรไทย:
เดอะแบก DELTA มองแนวโน้มกำไร 1H68 เป็นบวกแต่เห็นความเสี่ยงใน 2H68
มุมมอง KS หลังการประชุมนักวิเคราะห์
- ประเด็นสำคัญเป็นบวกจากการประชุมนักวิเคราะห์ DELTA ไตรมาส 1/68 เมื่อวันที่ 28 เม.ย. เรามองว่าแนวโน้มกำไร 1H68 เป็นบวก จากการขยายตัวของ GPM และอัตราส่วน SG&A to sales ที่ลดลง อย่างไรก็ตาม เราเห็นความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นในช่วงครึ่งหลังปี 2568 จากคำสั่งซื้อที่มีแนวโน้มชะลอตัวลงและต้นทุนการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น
- แม้ว่าภาพรวมในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 จะดูเป็นบวก แต่เรามองเห็นความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 จาก
1) ความเป็นไปได้ที่คำสั่งซื้อจะชะลอลงหลังจากลูกค้ารายใหญ่เร่งสต๊อกสินค้าไปก่อนหน้านี้
2) อัตราส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ต่อรายได้ มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นจากค่าลิขสิทธิ์ที่สูงขึ้น จากการโยกย้ายการผลิตจากไต้หวันมายังโรงงานในประเทศไทยมากขึ้น โดยเฉพาะในไตรมาส 4/2568
3) ส่วนลดที่อาจให้กับลูกค้าเพื่อลดผลกระทบจากภาษีที่เพิ่มขึ้นในช่วงครึ่งหลังปี 2568
4) ค่าใช้จ่ายทางกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับคดีความที่ และการยอมความที่อาจเกิดขึ้นกับ Vicor
- คงคำแนะนำ “ถือ” ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 87.00 บาท เราคงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ DELTA แต่ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายจาก 77.00 บาท เป็น 87.00 บาท เพื่อสะท้อนการปรับเพิ่มประมาณการกำไร ราคาเป้าหมายของเราอ้างอิงจาก PER เป้าหมายที่ 52 เท่า ซึ่งอิงกับค่าเฉลี่ยของช่วง 5 ปีที่ผ่านมา
- Advertisement -
