บล.ทรีนีตี้:
ปตท. – PTT
รายงานกำไร 2.3 หมื่นล้านบาท
- คงคำแนะนำ ซื้อเก็งกำไร และคงราคาเป้าหมายที่ 33.75 บาท อิง SOTP หรือเทียบเท่า PBV ที่ 0.8 เท่า
- PTT รายงานกำไรสุทธิ 1Q25 ที่ 2.3 หมื่นล้านบาท -20% YoY แต่ปรับดีขึ้น 150% QoQ ที่ปรับดีขึ้นค่อนข้างมาก QoQ จากไตรมาสก่อนมีผล Fx loss และ Hedging loss รวมแล้วกว่า 9.4 พันล้านบาท ในขณะที่ไตรมาสนี้เป็น gain ราว 3.5 พันล้านบาท ถ้าไม่นับรวมผลดังกล่าว กำไรจะอยู่ราว 2 หมื่นล้านบาท -45% YoY, +5% QoQ
- ธุรกิจก๊าซธรรมชาติ และ Trading มี EBITDA อยู่ที่ 1.4 หมื่นล้านบาท -23% YoY, -7% QoQ โดยสาเหตุหลักมาจากผลกระทบของนโยบาย Single Pool โดย EBITDA ของธุรกิจโรงแยกปรับลดลงเหลือ 749 ล้านบาท -88% YoY, -75% QoQ ในขณะที่ธุรกิจ Trading ไตรมาสนี้มี EBITDA เพิ่มขึ้นมาเป็น 2.6 พันล้านบาท +56% YoY และจาก 4Q24 ที่เป็นขาดทุน 13 ล้านบาท การเทรดน้ำมันที่ได้ Margin เพิ่ม และมีกำไรจากการ Mark-to-Market
Earning Review:
PTT รายงานกำไรสุทธิ 1Q25 ที่ 2.3 หมื่นล้านบาท -20% YoY แต่ปรับดีขึ้น 150% QoQ ที่ปรับดีขึ้นค่อนข้างมาก QoQ จากไตรมาสก่อนมีผล Fx loss และ Hedging loss รวมแล้วกว่า 9.4 พันล้านบาท ในขณะที่ไตรมาสนี้เป็น gain ราว 3.5 พันล้านบาท ถ้าไม่นับรวมผลดังกล่าว กำไรจะอยู่ราว 2 หมื่นล้านบาท -45% YoY, +5% QoQ
สำหรับธุรกิจก๊าซธรรมชาติ และ Trading
ไตรมาสนี้มี EBITDA อยู่ที่ 1.4 หมื่นล้านบาท -23% YoY, -7% QoQ โดยสาเหตุหลักมาจากผลกระทบของนโยบาย Single Pool ที่เริ่มใช้ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2024 ส่งผลให้ต้นทุนค่าเนื้อก๊าซปรับเพิ่มขึ้นมาก โดยเฉพาะธุรกิจโรงแยกก๊าซฯ ที่มีกำไรขั้นต้นลดลง แม้ว่าจะมีปริมาณขายผลิตภัณฑ์เพิ่มขึ้นก็ตาม โดย EBITDA ของธุรกิจโรงแยกปรับลดลงเหลือ 749 ล้านบาท -88% YoY, -75% QoQ
ในขณะที่ธุรกิจ Trading ไตรมาสนี้มี EBITDA เพิ่มขึ้นมาเป็น 2.6 พันล้านบาท +56% YoY และจาก 4Q24 ที่เป็นขาดทุน 13 ล้านบาท จากการเทรดน้ำมันที่ได้ Margin เพิ่ม และมีกำไรจากการ Mark-to-Market ของสัญญา LNG
ทั้งนี้ เรายังคงประมาณการกำไรทั้งปีที่ 8.2 หมื่นล้านบาท ถ้านับเฉพาะกำไรปกติไม่รวม Fx กำไร 1Q25 จะอยู่ราว 2 หมื่นล้านบาท หรือคิดเป็น 24% ของประมาณการของเรา
สำหรับแนวโน้มปี 2025
อาจจะมีผลขาดทุน Stock จากราคาน้ำมันที่ปรับตัวลงมาค่อนข้างรุนแรงในช่วงต้นไตรมาส จากประเด็นสงครามการค้า
คงราคาเป้าหมาย 33.75 บาท
คงคำแนะนำ ซื้อเก็งกำไร และคงราคาเป้าหมายที่ 33.75 บาท อิง SOTP หรือเทียบเท่า PBV ที่ 0.8 เท่า
