บล.กรุงศรีฯ:
KSS Research Update : TASCO (Trading Buy : TP16.6) มอง Neutral ต่อประชุมนักวิเคราะห์
แนวโน้มยังเป็นพีค 2Q25F ตามคาด จากตลาดไทย หักล้างตลาดต่างประเทศ ยังเป็น low season
i) บริษัท คง Target ปริมาณขายที่ 1.15 ล้านตัน (เราคาด 1.2 ล้านตัน) vs 2024 1.1 ล้านตัน โดยมองบวกต่องบลงทุนรัฐปีนี้ บวกต่อธุรกิจยางมะตอยไทย (ราว 60% ของกำไร) ซึ่งทิศทาง 2Q25 จะเป็นพีคของตลาดไทย (+q-q) หักล้าง ตลาดต่างประเทศยังเป็น low season (ทรงตัว y-y, q-q)
ii) การหา Feedstock ปัจจุบันมีเพียงพอถึง 2H25F และเน้นผลิตยางมะตอยเกรดพรีเมียม โดยปีนี้รับ 1 Cargo เดือนก.พ. และมีแผนหาเพิ่มเติม
iii) การกลับรายการสำรองลูกหนี้การค้า (ECL) ที่เริ่มเห็นใน 4Q24/1Q25 เป็นรายได้ 65/51 ลบ. เทียบ 9M24 เป็นค่าใช้จ่ายรวม 340 ลบ. บริษัทมองช่วงที่เหลือ ยังมีโอกาสกลับเป็นรายได้อีกบางส่วน แต่คงไม่ได้ทั้งหมด เพราะมีลูกหนี้ที่ยังมีปัญหาสภาพคล่องเหลือบ้าง
iv) กำไรปี 25F ยังมี Upside ราว 10% ยังแนะนำ Trading buy จาก TP25F 16.6 บาท ตามทิศทางกำไร 2Q25 ยังเป็นระดับสูง เบื้องต้นคาด 2Q25F +y-y, q-q
