บล.กสิกรไทย:
KISS : ราคาหุ้นที่ลดลงสอดคล้องกับแนวโน้มที่คาดชะลอตัวลง
- KISS รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1/2568 ที่ 36 ลบ. หากไม่รวมรายการพิเศษ โดยเฉพาะกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 4 ลบ. และกำไรจากการกลับรายการผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้น (ECL) ที่ 4.5 ลบ. กำไรปกติอยู่ที่ 28 ลบ. ลดลง 21.9% YoY และ 0.6% QoQ กำไรปกติต่ำกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ 30.2% จากค่าใช้จ่าย SG&A สูงกว่าคาด
- โทนเชิงลบจากการประชุมจากแนวทางขาลงจากผู้บริหารโดยคาดรายได้และกำไรจะเติบโต10-15% จากแนวทางเดิมที่ 15-25% ในปี 68 จากแนวโน้มการเติบโตในประเทศที่ชะลอตัวลง
- มุมมองของเรา เรามีมุมมองลบมากขึ้นต่อแนวโน้มการเติบโตของบริษัทฯ ประการแรก แนวทางขาลงในปี 2568 ของผู้บริหารบ่งชี้ถึง downside risk ที่ 3.3% ต่อประมาณการกำไรก่อนทบทวนของเราที่ 182 ลบ. ขณะที่กำไรปกติไตรมาส 1/2568 ออกมาน้อยกว่าที่เราคาดไว้ 22% จากค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงกว่าคาด ประการที่สอง แนวทางกำไรใหม่ของบริษัทฯ บ่งชี้ถึงการเติบโตของรายได้และกำไรในช่วง 9 เดือนของปี 2568 ที่เหลือแค่เล็กน้อยซึ่งเราคาดว่ามีสาเหตุจากการพึ่งพาค่าใช้จ่ายการตลาดที่มากขึ้นเพื่อเพิ่มยอดขายเนื่องจากบ่งชี้ว่ากรอบบนและล่างของการเติบโตของรายได้และกำไรสุทธิจะอยู่ที่ 8.9-15% YoY และ 8.5-14.7% YoY เทียบกับการเติบโตของรายได้และกำไรในไตรมาส 1/2568 ที่ 15.1% และ 16.3% ตามลำดับ
- ปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 68/69/70 ลง 8.6%/12.4%/16% จากการปรับลดประมาณการ GPM และปรับเพิ่ม SG&A เราคาดว่า CAGR 3 ปี จะอยู่ที่ 10.8% เทียบกับคาดการณ์เดิมที่ 17.5%
- แนะนำ “ถือ” และ TP ที่ 3.61 บาท คาดอัตราตอบแทนเงินปันผล ปี 68/69 ที่ 6.5%/7% จะเพิ่มเกราะป้องกันให้ราคาหุ้น
- Advertisement -
