บล.กสิกรไทย:
SAWAD เติบโตน้อยลง และระมัดระวังมากขึ้น
- SAWAD ปรับลดเป้าการเติบโตของสินเชื่อปี 68 ลงเหลือ 5–10% และเปลี่ยนโฟกัสไปที่สินเชื่อจำนำทะเบียนรถยนต์ที่มีผลตอบแทนต่ำ ซึ่งกดดัน NIM และกำไร
- SAWAD กำลังพิจารณากลับมาจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดในปี 2568 หลังจากจ่ายเฉพาะหุ้นในปี 2565-66 ด้วยสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้นและการเติบโตของสินเชื่อที่จำกัด ผู้บริหารจึงตั้งเป้าอัตราการจ่ายเงินปันผลที่ 30–50%
- เราใช้สมมติฐานการจ่ายเงินปันผล 40% ในปี 22568-70 ซึ่งคิดเป็นอัตราตอบแทนเงินปันผลที่ 5.4–5.6% ในปี 2568-69
- เราคงคำแนะนำ “ถือ” แต่ปรับลดราคาเป้าหมายลงเป็น 21 บาท จาก 23.75 บาท เนื่องจากเราปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-70 และปรับลดเป้า PBV ลงเป็น 0.95 เท่า จาก 1.01 เท่า เนื่องจากเราปรับลดสมมติฐาน ROE ระยะยาวในโมเดล GGM ลงเป็น 13% จาก 13.5% แม้ว่ามูลค่าหุ้นล่าสุดอิงตาม PER ปี 2568 ที่ 7.6 เท่าจะดูไม่แพง แต่เราเชื่อว่าไม่มีปัจจัยกระตุ้นการปรับเพิ่มตัวตัวคูณมูลค่าหุ้นในระยะสั้น เนื่องจากกำไรจะคาดว่าลดลงในปี 2568
- Advertisement -
