บล.กสิกรไทย:
ICT Sector ความเสี่ยงเศรษฐกิจถดถอย+การประมูล
- หุ้นกลุ่มโทรคมนาคมภายใต้การวิเคราะห์ของ รายงานกำไรปกติไตรมาส 1/2568 ที่ 1.52 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น 48.1% YoY และ 27.2% QoQ สาเหตุหลักมาจากการควบคุมต้นทุนที่ดีขึ้น หากพิจารณาจากการเติบโตของกำไรปกติเชิง YoY และกำไรปกติที่
- KS คาดการณ์ไว้ในปี 2568 พบว่า ADVANC เป็นผู้ชนะในไตรมาสนี้ ในขณะที่ THCOM เป็นผู้แพ้ รายได้ปกติของกลุ่มธุรกิจนี้อยู่ที่ 1.166 แสนลบ. เพิ่มขึ้น 5% QoQ แต่ลดลง 2.7% YoY
- เราเห็น downside risk บางประการต่อแนวทางการเติบโตของรายได้ปกติปี 2568 ของ ADVANC และ TRUE จากแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคที่มีแนวโน้มแย่ลงในครึ่งหลังของปี 2568
- แม้ว่าการใช้บริการโทรคมนาคมจะถือว่ามีเสถียรภาพและโดยทั่วไปแล้วจะยืดหยุ่นได้มากกว่าความต้องการการใช้บริการประเภทอื่น แต่ข้อมูลของเราแสดงให้เห็นว่าการใช้บริการโทรคมนาคมไม่สามารถต้านทานสถานการณ์เศรษฐกิจที่ซบเซาได้ทั้งหมด
- เราคงมุมมองที่เป็นกลางต่อกลุ่มธุรกิจนี้ และคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ ADVANC (ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 306.06 บาท) และ TRUE (ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 เพิ่มขึ้น 8.8% เป็น 13.16 บาท) เราเชื่อว่าตลาดได้รวมผลประโยชน์ต่างไว้ในราคาแล้วอย่าง
1) โครงสร้างตลาดที่มีการแข่งขันกันเองของผู้ให้บริการ 2 ราย
2) การฟื้นตัวของ ARPU โดยรวม
3) ต้นทุนในการได้มาซึ่งและการรักษาฐานลูกค้าที่ลดลง
4) แนวโน้มขาลงของวัฎจักรงบลงทุน 5G
- อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าจะมี downside risk บางประการต่อการประมาณการกำไรปกติของตลาดในปี 2568-70 สำหรับ ADVANC และ TRUE จาก
1) การประหยัดต้นทุนคลื่นความถี่ที่ต่ำกว่าคาด
2) แนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคที่ชะลอตัวลงในครึ่งหลังของปี 2568 และปี 2569
- Advertisement -
