บล.เอเซีย พลัส::
TOURISM นักท่องเที่ยวฯ สัปดาห์นี้ลง WoW (และ YoY) (Neutral )
Event Snapshot
- ตัวเลขนักท่องเที่ยวต่างชาติรายสัปดาห์ (19 – 25 พ.ค. 68) ที่ 463,401 คน ลด 0.2%
WoW (-22.3% จากช่วงสัปดาห์เดียวกันปีก่อน) จากนักท่องเที่ยวจีนมาไทยที่ 61,490
คน ลบ 1.7% WoW (-49.8% จากช่วงสัปดาห์เดียวกันปีก่อน) ขณะที่นักท่องเที่ยว
อินเดีย (55,314 คน) และสิงคโปร์ (17,022 คน) เติบโต 9.4% และ 7.9% WoW
ตามลำดับ เข้ามาช่วยประคอง - โดยรวมนักท่องเที่ยวฯ YTD อยู่ที่ 13,875,964 คน (-2.55% YoY)
Impact Insight
- ตัวเลขนักท่องเที่ยวฯ YTD คิดเป็นสัดส่วน 40% ของสมมติฐานนักท่องเที่ยวทั้งปีฝ่าย
วิจัย (34.5 ล้านคน ลบ 3% YoY) เทียบกับช่วง 1 ม.ค. – 26 พ.ค. 67 ที่คิดเป็นสัดส่วน
40% ของนักท่องเที่ยวฯ ปี 2567 เช่นกัน ภายใต้แนวโน้มนักท่องเที่ยวฯ มิ.ย. – ส.ค. จะ
สูงกว่า พ.ค. ตามฤดูกาล (ปกติ พ.ค. หรือ ก.ย. จำนวนนักท่องเที่ยวจะต่ำสุดของปี)
มองว่าประมาณการนักท่องเที่ยวฯ ยังเป็นไปได้ จึงยังคงสมมติฐานนักท่องเที่ยวฯ ปีนี้ - ภาพนักท่องเที่ยวฯ ข้างต้น ประเมินเป็นปัจจัยกดดันการดำเนินงานของหุ้นอิง
ท่องเที่ยวไทย (AOT ERW และ CENTEL) งวด เม.ย. – มิ.ย. 68 ลด QoQ ตามฤดูกาล
(ส่วน MINT เติบโต QoQ จาก High season ใน EU) โดยหลังจากนั้นทิศทางกำไรปกติ
จะขยับขึ้น QoQ ในช่วงไตรมาสสุดท้ายของปี เหตุเพราะ Seasonality ของท่องเที่ยวไทย
Execution
- คงเลือก MINT เป็นหุ้นเด่นของกลุ่มฯ จากโครงสร้างรายได้มาจากโรงแรมใน
ต่างประเทศเป็นหลัก ประกอบกับแผนขยายธุรกิจข้างหน้าแบบ Asset-Light ซึ่งไม่เป็น
ภาระต่องบดุลมาก หนุนต่อ ROA และ ROE ในระยะกลาง - ราคาหุ้นที่รายได้อิงกับท่องเที่ยวไทยเป็นหลัก YTD ปรับฐานมาต่อเนื่องมากกว่า SET
(รูปด้านขวา) อาจเห็นการขยับขึ้นของราคาหุ้นได้บ้าง ในช่วงถัดไป จากโอกาสที่ทิศทาง
นักท่องเที่ยวฯ มิ.ย. จะดีกว่า พ.ค. แต่การฟื้นตัวของราคาหุ้นอย่างยั่งยืน ต้องเห็นการ
เติบโต YoY หรือมีนโยบายจากภาครัฐ ที่จะเข้ามาสนับสนุนอุตสาหกรรมท่องเที่ยวไทย
เชิงโครงสร้าง ตามความเห็นฝ่ายวิจัย - ด้าน PER หุ้นในกลุ่มฯ อย่าง AOT ที่ 24 เท่า CENTEL 16 เท่า ERW 13 เท่า และ MINT
ที่ 19 เท่า ในขณะที่หุ้นโรงแรมต่างประเทศมี Forward PER ณ 27 พ.ค. 68 ดังนี้
Accor (20 เท่า) InterContinental (23 เท่า) HILTON (32 เท่า) และ Marriott (26 เท่า)
- Advertisement -
