บล.กสิกรไทย:
NEO แนวทางรายได้ที่ลดลงจะทำให้กำไรเติบโตไม่โดดเด่น
- ผู้บริหารปรับลดเป้าการเติบโตของรายได้ปี 68 ลงจาก 10-15% เป็น 7-9% ตามมุมมองที่ระมัดระวังต่อการเติบโตของยอดขายในประเทศ แต่คงเป้า NPM ไว้ที่ 8-10%
- เรามีมุมมองโดยรวมที่เป็นกลางต่อการประชุมครั้งนี้ เนื่องจากเราเชื่อว่าภายใต้แนวทางธุรกิจใหม่นี้จะทำให้การเติบโตของกำไรสุทธิปี 2568 ชะลอตัวลงเมื่อเทียบกับปีก่อน ประการแรก เราคาดว่ากำไรไตรมาส 2/2568 จะลดลงทั้ง YoY และ QoQ เนื่องจากรายได้เติบโตในอัตราตัวเลขหลักเดียว การขยายตัวของ GPM ที่ลดลงตามราคาน้ำมันเมล็ดในปาล์มที่เพิ่มขึ้น 4% QTD รวมถึงค่าเสื่อมราคาและดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นจากโรงงานใหม่ที่จะรับรู้รายได้เต็มไตรมาสในไตรมาส 2/2568
- ดังนั้น เราคาดว่ากำไรไตรมาส 2/2568 จะอยู่ที่ประมาณ 183 ลบ. (-32% YoY และ -29% QoQ) ประการที่สอง เรามองว่าแรงกดดันจากการบริโภคภาคเอกชนที่ลดลงอย่างต่อเนื่องจะยังคงกดดันการเติบโตของรายได้ของบริษัทฯ ดังนั้น เราจึงคงประมาณการกำไรปี 2568 ไว้ตามเดิมที่ 894 ลบ. (รายได้เติบโตที่ 5.1% และNPM ที่ 8.5%)
- คงคำแนะนำ “ถือ” และ TP สิ้นปี 68 ที่ 34.61 บาท ปัจจัยหนุนตัวคูณมูลค่าหุ้นจากการเติบโตของรายได้ในระดับตัวเลข 2 หลักยังคงรออยู่ ขณะที่การประเมินมูลค่าล่าสุดดูเพียงแค่ยุติธรรม
- Advertisement -
