BCH : แรงกดดันการเติบโตจากคูเวตจะหายไปหลังไตรมาส 1/68

บล.กสิกรไทย: 

BCH ตั้งเป้ารายได้จากผู้ป่วยชาวต่างชาติเติบโตสองหลัก เปิดตัว เกษมราษฎร์ ปทุมธานี สัญญาณบวกสำหรับรายได้ SSO

มุมมองหลัง การประชุมนักวิเคราะห์

• BCH รายงานกำไรปกติไตรมาส 1/2568 ที่ 328 ลบ. ดีกว่าที่เราและตลาดคาดไว้ 13% และ 5% ตามลำดับ จากอัตรากำไรข้นต้นที่สูงกว่าคาดและค่าใช้จ่าย SG&A ที่น้อยกว่าคาด กำไรปกติเพิ่มขึ้น 117% QoQ แต่ลดลง 3% YoY กำไรปกติไตรมาส 1/2568 คิดเป็น 24.4% ของประมาณการกำไรทั้งปีนี้ของเรา
• แนวทางไตรมาส 2/2568 และปี 2568 จากการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวันที่ 27 พ.ค. ผู้บริหารตั้งเป้ารายได้รวมจะเติบโต 8–10% โดยอิงจากฐานรายได้ปี 2567 ที่ไม่รวมรายได้คูเวตที่รัฐสนับสนุน และสมมติฐานที่ไม่มีการฟื้นตัวของผู้ป่วยจากคูเวตในปี 2568 ขณะที่เราคาดว่ารายได้จะเติบโต 5.6% จากฐานรายได้ที่ปรับปรุงแล้วในปี 2567 หรือ 4.6% หากไม่ปรับฐาน ผู้บริหารระบุว่า รายได้ในเดือนเม.ย.-พค. มีแนวโน้มดี ซึ่งสนับสนุนให้รายได้ในไตรมาส 2/2568 น่าจะเติบโตได้ทั้ง QoQ และ YoY ส่วนฝนที่ตกเร็วกว่าปกติช่วยผลักดันจำนวนผู้ป่วยใน (IPD) เพิ่มขึ้น 20% จากไตรมาส 1/2568 อีกทั้งโรงพยาบาลใหม่ทั้งสามแห่งมีผลการดำเนินงานเป็นไปตามแผน
• ตั้งเป้ารายได้จากผู้ป่วยชาวต่างชาติเติบโตสองหลัก รายได้จากผู้ป่วยต่างชาติอยู่ที่ 390 ลบ.ในไตรมาส 1/2568 ลดลง 13% YoY คิดเป็น 13% ของรายได้รวม หากไม่รวมรายได้จากผู้ป่วยคูเวตภายใต้โครงการ GoP รายได้จากผู้ป่วยต่างชาติจะเติบโต 13% YoY ตั้งแต่ไตรมาส 2/2567 จะไม่มีผู้ป่วยคูเวตภายใต้ GoP แล้ว ซึ่งจะช่วยหนุสให้รายได้จากผู้ป่วยต่างชาติเติบโตได้ดีขึ้น YoY โดยเฉพาะที่โรงพยาบาลเวิลด์เมดิคอล ดังนั้นผู้บริหารจึงคาดว่ารายได้จากผู้ป่วยต่างชาติจะเติบโต 10–15% ในปี 2568
• เปิดตัวโรงพยาบาล เกษมราษฎร์ ปทุมธานี (KSP) ความคืบหน้าการปรับปรุงโรงพยาบาล KSP อยู่ที่ 90% ในไตรมาส 1/2568 และคาดว่าจะแล้วเสร็จ 100% ภายในไตรมาส 3/2568 ทั้งนี้ ในไตรมาส 1/2568 KSP เริ่มให้บริการบางส่วนแล้ว โดยมีจำนวนผู้ประกันตนในระบบประกันสังคม (SSO) ณ ไตรมาส 1/2568 ที่ 89,188 ราย เพิ่มขึ้นจากระดับต่ำสุดที่ 86,221 รายในไตรมาส 2/2567 ที่เป็นช่วงปรับปรุงโรงพยาบาล และมีรายได้ในไตรมาส 1/2568 อยู่ที่ 102 ลบ.เพิ่มขึ้น 6% YoY
• สัญญาณบวกสำหรับรายได้ SSO ผู้บริหารดูมีความมั่นใจมากขึ้นว่าจะไม่มีปัญหาการขาดแคลนงบประมาณสำหรับโรคต้นทุนสูงในปี 2568 ซึ่งจะทำให้ได้ค่ารักษาในอัตรา 12,000 บาท/RW สอดคล้องกับมุมมองของ CHG และ RJH โดย SSO จะมีการจ่ายค่าบริการน้อยลงในบริการผ่าตัดกระเพาะลดน้ำหนัก และ SSO515 ในปี 2568 นอกจากนี้ การจัดตั้งคณะกรรมการการแพทย์ชุดใหม่ของสำนักงานประกันสังคมเมื่อเร็ว ๆ นี้ จะช่วยสนับสนุนความคืบหน้าของคณะอนุกรรมการในการทบทวนอัตราค่ารักษาพยาบาลสำหรับในปี 2569
• ปรับเพิ่มประมาณการกำไร เราปรับเพิ่มกำไรปกติ 8%/5%/5% ในปี 2568-70 เพื่อสะท้อนกำไรที่สูงกว่าคาดในไตรมาสที่ 1/2568 จากการควบคุมต้นทุนและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ได้ดีกว่าที่คาดไว้ และข้อมูลที่ได้จากการประชุม

- Advertisement -