บล.กสิกรไทย:

OSP : มุ่งเน้นการฟื้นตัวเชิงกลยุทธ์และการเติบโตในต่างประเทศ

  • OSP รายงานผลประกอบการไตรมาส 1/2568 ด้วยกำไรสุทธิที่ 1.27 ลบ. หากไม่รวมกำไรจากการขายโรงงานแก้วในเมียนมาจำนวน 295 ลบ. กำไรปกติอยู่ที่ 970 ลบ. (+38.3% YoY และ +53% QoQ) กำไรปกติไตรมาส 1/2568 สูงกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ 9% จาก GPM ที่สูงขึ้นและค่าใช้จ่าย SG&A ที่ลดลง นอกจากนี้ กำไรปกติไตรมาส 1/2568 คิดเป็น 38% ของประมาณการทั้งปีของเรา
  • ประเด็นสำคัญ เราเข้าร่วมการประชุมนักวิเคราะห์หลังประกาศผลประกอบการของ OSP เมื่อวันที่ 22 พ.ค. และมีมุมมองเชิงบวก
    • ประเด็นแรก ส่วนแบ่งตลาดเครื่องดื่มชูกำลังของ OSP ในเดือนเม.ย.อยู่ที่ 45.0% (+10 bps MoM, -30 bps YoY) โดยเพิ่มขึ้นต่อเนื่องเป็นเดือนที่สี่ติดต่อกันนับจากระดับต่ำสุดที่ 44.5% ในเดือนธ.ค. 2567
    • ประเด็นที่สอง ผู้บริหารยังคงเป้าหมายการเติบโตของรายได้ที่ 2–5% หนุนจากยอดขายกลุ่มผลิตภัณฑ์ดูแลส่วนบุคคล และเครื่องดื่มในต่างประเทศที่คาดว่าจะเติบโตมากกว่า 10% จากการขยายตลาดในต่างประเทศ
    • ประเด็นที่สาม อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) คาดว่าจะปรับเพิ่มขึ้นเป็น 39–40% ในปี 2568 หนุนจากโครงสร้างรายได้ที่ดีขึ้นและประสิทธิภาพด้านต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้น ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) (ไม่รวมผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน) จะคงไว้ใกล้เคียงกับปี 2567 ที่ระดับประมาณ 6.58 พันลบ.
  • การขยายตลาดในต่างประเทศ คาดว่าการขยาย NPDs ไปยังตลาดต่างประเทศใหม่ที่มีศักยภาพจะช่วยเพิ่มความสามารถในการทำกำไรและผลการดำเนินงานโดยรวม เรายังคงมีมุมมองระมัดระวังต่อการฟื้นตัวที่ช้าของส่วนแบ่งตลาดเครื่องดื่มชูกำลัง
  • มุมมองของเรา แม้ว่าส่วนแบ่งตลาดเครื่องดื่มชูกำลังของ OSP จะมีการฟื้นตัวเล็กน้อยหลังจากการปรับกลยุทธ์ไปใช้รูปแบบบรรจุภัณฑ์ราคา 10 บาท แต่ส่วนแบ่งตลาดของ OSP ยังคงอยู่ต่ำกว่าเป้าหมายของผู้บริหารที่ต้องการให้กลับมาอยู่ที่ 50% ดังนั้น เราจึงมีมุมมองที่ระมัดระวังมากขึ้น เนื่องจากผลกระทบจากการปรับกลยุทธ์เหล่านี้ยังต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม เราคาดว่ายอดขายเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศจะฟื้นตัวตั้งแต่ไตรมาส 1/2568 เป็นต้นไป หลังจากที่ได้มีการกระจายสินค้า M-150 ฝาเหลือง ขนาด 10 บาท ไปยังพื้นที่เป้าหมายครบถ้วนแล้ว และมีการปรับโครงสร้างกลุ่มผลิตภัณฑ์ล่าสุด นอกจากนี้ OSP ยังเดินหน้าทำการตลาดอย่างแข็งขันเพื่อสร้างการรับรู้ในแบรนด์ โดยการเปิดตัวแคมเปญเฉพาะภูมิภาคซึ่งจะช่วยกระตุ้นความต้องการในแต่ละตลาดท้องถิ่น
  • แนะนำ “ซื้อ” ด้วย TP 20.60 บาท เราเชื่อว่าการขยายผลิตภัณฑ์ใหม่ ไปยังตลาดต่างประเทศที่มีศักยภาพจะช่วยเพิ่มความสามารถในการทำกำไรและผลการดำเนินงานโดยรวม
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน